20170224-华泰证券-油服产业链深度报告：资本开支回升在即，油服喜迎新契机_35页_2mb

行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国新疆地区油气资源开发及“一带一路”战略下的能源合作，分析了新疆油气资源开发的前景、政策支持、资本开支趋势及对油服行业的潜在影响。同时，报告还探讨了油气行业改革带来的新机遇，以及“一带一路”战略对海外能源合作的推动作用。

主要观点

1. 新疆油气资源开发潜力巨大：

   • 新疆油气资源总量为365亿吨，占全国陆上总量的三分之一，但已探明比例仅11%，开发潜力显著。
   • 新疆的四大油田（克拉玛依、塔里木、吐哈、塔河）在“十三五”期间将加速开发，目标实现油气产量当量3000万吨，建设年300亿立方米大气区。

2. 油气行业改革逐步推进：

   • 探矿权由登记制改为招标制，引入多元主体，鼓励民营企业参与。
   • 建立探矿权退出机制、勘探开发信息公开机制及采矿权市场交易中心，增强上游竞争性。

3. “一带一路”能源战略推动海外扩张：

   • “一带一路”覆盖65个国家，油气储量占全球60%以上，为中国油服企业提供了广阔的海外市场。
   • 丝路基金及国家开发银行加大投资力度，支持中国与沿线国家的能源合作。

4. 油服企业迎来发展机遇：

   • 在新疆油气开发加快的背景下，技术全面、工程经验丰富、具有市场先发优势的油服公司有望脱颖而出。
   • 重点推荐杰瑞股份、贝肯能源和惠博普，认为它们将在行业复苏和新疆开发中受益。

关键信息

• 新疆油气开发趋势：

  • 2017年新疆油气新增产能有望增长40%。
  • 2015年新疆油气资本开支总额约543.10亿元，占全国16%，未来将持续增长。
  • 新疆油气资源开发面临高难度和高环保压力。

• “一带一路”对能源合作的影响：

  • 截至2016年底，丝路基金实际投资额达40亿美元，中石油在19个国家运作49个油气项目。
  • 中国企业在“一带一路”国家的权益油气产量占全球的44.7%和55.5%。

• 重点推荐公司：

  • 杰瑞股份：专注于石油和天然气领域，布局EPC、设备制造、环保服务等业务，2017年目标价为50.00-55.00元，给予“买入”评级。
  • 贝肯能源：深耕新疆油田市场，掌握多项核心技术，2017年目标价为50.00-55.00元，给予“买入”评级。
  • 惠博普：具有新疆市场先发优势，2017年目标价为9.36-11.4元，给予“买入”评级。

行业走势与投资建议

• 行业走势：新疆油气开发和“一带一路”战略的推进，将推动油气行业进入新的增长阶段。
• 投资建议：看好具备新疆区域先发优势和“一带一路”布局的油服公司，建议关注杰瑞股份、贝肯能源和惠博普。

风险提示

• 油价再次跌至低位，可能影响行业复苏。
• 新疆及“一带一路”市场拓展不及预期，可能影响业绩增长。
• 国内经济下行压力可能影响整体投资环境。

总结

新疆作为中国油气资源最丰富的地区之一，其开发潜力巨大，且“一带一路”战略为其提供了海外扩张的契机。随着油气行业改革的推进和资本开支的持续增长，专注于新疆市场的油服企业有望在行业复苏中获得显著收益。报告重点推荐杰瑞股份、贝肯能源和惠博普，认为它们在新疆和海外市场具有较强的竞争优势和发展潜力。