20170224-中国银河-纺织服装行业周报_环保治理趋紧_印染将成纺服产业供给侧改革排头兵_27页_3mb

纺织服装行业周报总结

核心内容

1. 行业整体趋势

• 环保治理趋紧：印染行业因重污染属性，成为纺织服装产业供给侧改革的重点领域。
• 产业结构调整：纺织制造行业缺乏总量增长逻辑，但结构正在优化，园区式产业集聚整合和跨地域资源配置成为趋势。
• 龙头企业主导：优质龙头企业在结构调整中发挥主导作用，具有技术、管理、规模优势。

2. 2017年投资逻辑

• 缺乏基本面支撑的个股：受再融资新政和市场情绪影响，缺乏基本面支撑的个股持续性投资机会有限。
• 新模式成长型个股：如柏堡龙、跨境通、歌力思等，具备估值合理与业绩增长潜力。
• 传统品牌服装企业：如森马服饰、海澜之家，经历涅槃过程，盈利相对稳定，收益来源包括分红、低速增长和潜在并购。
• 转型中的小市值个股：如新野纺织、兴业科技、乔治白、嘉欣丝绸，其投资价值取决于转型方向的成长前景。

主要观点

1. 环保治理对印染行业的影响

• 浙江柯桥：印染企业入园率高，环保政策趋严，产量下降但利润增长，体现减量提质。
• 广东新塘：印染企业数量大幅减少，染费上涨，对下游成衣加工企业交货造成影响。
• 企业整合趋势：政府推动印染企业整合，计划到2018年将柯桥印染企业数量减半。

2. 市场表现

• 板块走势：纺织服装板块本周上涨2.12%，但年初以来下跌0.84%。
• 次新股活跃：市场情绪良好背景下，次新股表现优于基本面一般的个股。
• IPO与再融资影响：IPO批文和过会数量增加，影响基本面一般公司的融资逻辑。

关键信息

1. 行业数据

• 零售端：12月消费需求回暖，1月大型零售企业服装类零售额同比增长17.8%。
• 出口端：1月纺织品、服装、鞋类出口增速分别为1.42%、-2.46%、2.96%。
• 上游原料：棉价基本稳定，人民币小幅回调，部分化纤产品价格波动明显。

2. 上市公司动态

• 七匹狼：2016年全年收入增长5.99%，净利润微降2.57%；Q4收入和利润增长，库存清理与零售回暖带动业绩回升。
• 联发股份：2016年全年收入增长7.7%，净利润增长29.77%；人民币贬值与订单增长推动业绩增长。
• 安踏体育：2016年全年收入增长19.96%，净利润增长16.91%；多品牌与全渠道战略带动业绩增长，未来继续扩张门店。

3. 投资建议

• 推荐关注：具有环保治理受益的龙头企业如航民股份，以及具备成长潜力的新模式个股如开润股份、跨境通。
• 传统品牌：如森马服饰、海澜之家，盈利稳定，具备分红与并购潜力。
• 转型个股：如多喜爱、华斯股份，需关注其转型方向的成长前景。

行业资讯

• 奢侈品消费回暖：四季度奢侈品消费显著回暖，纺服固定资产投资年末提速。
• 闽派纺织国际化：福建石狮市加大国际市场开拓力度。
• 股东大会安排：多家纺织服装企业近期召开股东大会，涉及资本运作与业务发展。

数据图表

• 零售与出口趋势图：展示零售额和出口增速变化。
• 上游原料价格走势图：包括棉花、化纤、染料等价格变动情况。
• 估值表：列出重点公司当前估值及预测PE。

总结

2017年纺织服装行业在环保治理趋紧背景下，印染行业成为供给侧改革的排头兵。整体市场情绪向好，但缺乏基本面支撑的个股持续性投资机会有限，次新股表现活跃。龙头企业如安踏体育、联发股份、七匹狼等凭借多品牌策略、全渠道布局及环保治理受益，展现出较强的增长潜力。同时，传统品牌服装企业面临盈利压力，需依赖分红、低速增长和潜在并购维持收益。转型中的小市值个股则需关注其转型方向的成长前景。行业数据表明，零售略有回暖，出口增速放缓，上游原料价格波动明显，整体行业处于调整与复苏并存的阶段。