20220311-大越期货-油脂早报_16页

报告摘要

油脂早报总结

核心内容概述

2022年3月11日油脂早报分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体处于偏多态势，价格预计震荡上行，主要受全球供应偏紧和地缘政治因素影响。

主要观点

全球油脂基本面偏紧

马棕油：1月库存环比下降2.12%，低于预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口数据略增，受疫情影响劳动力恢复缓慢，需求偏弱，但整体供应仍偏紧。
美豆：结转库存紧张，库销比维持在8%附近，供应偏紧，支撑豆类价格底部。
加拿大菜籽：减产，国内进口受阻，进一步加剧油脂供应紧张。
地缘政治因素：俄乌冲突升级，对作为生物柴油原料的油脂形成利好。

国内油脂市场情况

豆油：2月18日商业库存82万吨，环比持平，同比大幅下降34.54%。现货升水期货，基差670，市场偏多。
棕榈油：2月18日港口库存46万吨，环比下降3万吨，同比减少29.24%。现货升水期货，基差1200，市场偏多。
菜籽油：2月18日商业库存34万吨，环比下降1万吨，同比减少10.11%。现货升水期货，基差600，市场偏多。

技术面与持仓分析

盘面：豆油、棕榈油、菜籽油期价均运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
主力持仓：豆油和菜籽油主力多头增加，棕榈油多头也有所增加，显示市场看涨情绪。

关键信息

利多因素

美豆库销比：维持在8%附近，供应偏紧。
马棕油库存：1月库存环比下降3.85%，期末库存155.2万吨，且受疫情影响，劳动力恢复缓慢，累库困难。
俄乌冲突：对生物柴油原料油脂形成利好。
印尼政策：政策效应正在消化，油脂价格预计高位震荡偏上行。

利空因素

国内大豆抛储：预计抛出560万吨，缓解供应压力。
油脂价格高位：易出现止赢离场行为。
棕榈油增产预期：2022年棕榈油增产预期未变，降雨对单产的影响将在第二季度末显现。

主要风险点

乌俄战争结束：可能导致生物柴油原料需求下降，对油脂价格形成压力。
马来劳工恢复：若马棕油产能问题得到解决，可能改变当前供应偏紧的基本面。

价格预期与操作建议

豆油（Y2205）：预计高位震荡偏上行，10570附近回落可做多或观望。
棕榈油（P2205）：预计高位震荡偏上行，12270附近回落可做多或观望。
菜籽油（012205）：预计高位震荡偏上行，12930附近回落可做多或观望。

附图说明

以下为相关供应和需求数据图表，反映当前油脂市场供需状况：

总结

当前油脂市场整体处于偏多状态，主要受全球供应偏紧和地缘政治因素影响。国内油脂库存持续下降，现货升水期货，技术面和持仓均显示市场看涨。美豆库销比维持在8%附近，支撑豆类价格底部。马棕油虽然进入增产季，但产能问题尚未解决，短期内供应仍偏紧。俄乌冲突对生物柴油原料形成利好，但若冲突结束，可能对市场构成压力。操作上建议在10570、12270、12930附近回落时做多或观望，同时需关注乌俄战争进展及马来劳工恢复情况。

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