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所长早读总结 - 2022年3月11日

核心内容概述

本日早读主要分析了全球及中国大宗商品市场的走势，重点聚焦于美国通胀、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅等品种。整体来看，市场情绪受俄乌冲突、美联储政策预期、海外供应变化等因素影响，部分品种出现回调，而另一些则受到成本支撑或情绪修复而反弹。

主要观点与关键信息

美国通胀与美联储政策

• 美国2月CPI同比上涨7.9%，创四十年新高，核心CPI同比上涨6.4%。
• 3月15日美联储会议将面临严峻通胀压力，可能采取更激进的紧缩政策。
• 美国通胀数据未计入俄乌冲突引发的价格上涨，预计3月数据将进一步飙升。

黄金与白银

• 黄金：趋势强度为0，CPI数据公布后金价未明显波动，但长期来看，通胀压力和避险情绪可能对黄金造成下行压力。
• 白银：趋势强度为0，短期受市场情绪影响，小幅反弹，但长期仍需关注美联储动向及地缘政治。

铜

• 铜：趋势强度为0，国内仓单库存减少，LME库存增加，现货升水坚挺，支撑铜价。
• 美国CPI数据和欧洲央行“放鹰”影响市场风险情绪，铜价短期震荡。

铝

• 铝：趋势强度为1，因海外消息频发（如制裁俄铝总裁、暂停运输原料）提振铝价。
• LME库存去化和海外溢价高位对铝价形成支撑，国内消费边际回升，但需关注后续库存变化。

锌

• 锌：趋势强度为0，情绪扰动暂告段落，但需求端仍处淡季，价格震荡运行。
• 欧洲天然气价格下跌，成本支撑松懈，锌价可能继续下行。

铅

• 铅：趋势强度为0，低位盘整，关注内外库存变化。
• LME库存处于低位，但国内需求疲软，铅价震荡运行。

镍与不锈钢

• 镍：趋势强度为-2，市场恐慌情绪未缓解，镍价降温。
• 不锈钢：趋势强度为-1，原料成本坍塌，市场回归冷静，后期价格或继续跟随镍价波动。

锡

• 锡：趋势强度为0，小幅反弹，但需求端仍处淡季，价格仍处历史高位，可能继续下行。
• 建议投资者在波动高风险格局中谨慎操作。

铁矿石

• 铁矿石：趋势强度为+1，需求暂稳，情绪修补驱动价格上涨。
• 钢厂复产和终端需求传递静态支撑，但中长期仍存下行压力。

螺纹钢与热轧卷板

• 螺纹钢：趋势强度为0，静态表需支撑，价格高位反复。
• 热轧卷板：趋势强度为0，表需支撑，价格高位反复，但需关注终端需求变化。

硅铁与锰硅

• 硅铁：趋势强度为0，成本驱动，下有支撑。
• 锰硅：趋势强度为0，成本驱动，下有支撑，但受能耗双控影响，供给受限。

所长首推品种

• TA：成本端坍塌，需求低迷，上涨动力不足，短期建议多PF空TA。

市场动态与风险提示

• 俄乌冲突：未达成停火协议，局势可能进一步升级，影响全球商品价格。
• 美联储政策：可能超预期收紧货币政策，对市场造成压力。
• 欧洲天然气价格：快速回调，影响欧洲炼厂成本，可能对锌、铝等品种造成影响。
• 汇率波动：美元指数小幅下跌，人民币汇率小幅调整，影响商品价格走势。
• 商品库存变化：部分品种库存去化，部分库存增加，需关注库存演变。

投资建议

• 贵金属：短期仍有一定支撑，但中期有利空驱动，建议关注3月FOMC会议及俄乌局势。
• 工业金属：铜、铝、铅等品种短期震荡，需关注库存变化及市场情绪。
• 镍与不锈钢：市场恐慌情绪未缓解，建议谨慎操作。
• 铁矿石：短期有支撑，但中长期仍存下行压力。
• TA：建议短期多PF空TA，关注油价回调对TA的影响。

附注

• 文档提供方：国泰君安期货产业服务研究所
• 主编：林小春
• 联系方式：wangrong013179@gtjas.com、liuyuxuan023982@gtjas.com等
• 资料来源：同花顺、SMM、Wind、Bloomberg等市场数据平台