20180618-安信证券-5月经济数据综述_继续低位平稳运行_4页_345kb

2018年6月18日固定收益定期报告总结

核心内容概述

2018年6月18日发布的固定收益定期报告对5月中国经济数据进行了全面分析，指出整体经济仍处于低位平稳运行阶段。尽管部分行业数据出现反弹，但整体经济尚未走出底部，且存在一定的下行压力。报告建议投资者关注名义经济增速的变化，若出现较大幅度回落，将对债券市场形成支撑。

主要观点

• 经济整体趋势：5月经济数据延续低位平稳运行态势，与4月基本持平，但部分指标表现好于或差于4月。
• 房地产数据：房地产相关数据全面反弹，但库存同比连续3个月轻微回升，表明家庭部门去杠杆背景下，房地产市场整体仍面临走弱压力。
• PPI走势：5月PPI同比继续反弹，但工业生产对价格的响应有限，显示经济内生动力不足。
• 经济运行节奏预测：预计2018年全年经济运行节奏将与2017年形成“逆向”，即前两个月较强，最后一个月较弱。
• 债市建议：由于实际经济增速平稳，建议投资者关注名义经济增速变动，若出现明显回落，将有利于债市。

关键信息

5月经济数据表现

• CPI：5月CPI与4月持平。

5月价格指数表现

• 南华综合指数：环比上涨，高于4月平均水平。
• CRB指数：环比上涨，以月度均值计算，5月为445，前值为441。
• 国际油价、天然气、欧洲煤价、铁矿石、CBOT玉米、小麦：环比上涨。
• 国际金价、国际铜价、CBOT大豆：环比下跌。
• 波罗的海散运指数：环比上涨。

库存变化

• 商品房待售面积：5.6亿平米，同比下降15.2%，前值为16.0%。
• 房屋施工面积：68.5亿平米，同比增长2.0%，前值为1.6%。
• 汽车库存：133万辆，同比下降0.7%，前值为5.3%。
• 钢材库存：5月底全国主要钢材品种库存同比上涨9.7%，前值为14.8%；重点企业钢材库存同比下降7.6%，前值为11.5%。
• 高炉开工率：72.0%，高于前值67.7%。
• 秦皇岛煤炭库存：同比下降8.5%，前值为5.1%。
• 六大发电集团煤炭库存：同比下降0.7%，前值为22.2%。

风险提示

报告指出，有重要因素未列入分析框架，投资者需注意潜在风险。

分析师声明

罗云峰、徐阳、张秋雨声明，本人具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规，分析结论合理。

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