20240909-中泰证券-芯源微-688037.SH-芯源微_在手订单历史新高_Q2营收净利环比高增_4页_738kb

股票代码： 688037
公司名称： 芯源微

重要声明部分： 本报告基于中泰证券股份有限公司及研究人员对公开信息的分析和实地调研，反映了撰写时的研究观点。尽管力求准确性和完整性，数据可能随时调整。建议投资者自行关注更新或修改，市场有风险，投资需谨慎。

总结

本报告对芯源微公司进行了深入分析，核心内容如下：

1. 业绩概述

   • H1 2024 营收同比下降 2.9%，净利润同比下降 43.88%，主要因第一季度营收因市场因素下滑，Q2 因订单交付良好实现营收同比增长 103.1%。
   • Q2 单季业绩 显示营收和净利润环比显著增长，主要是毛利率和期间费用率下降带来净利率高增长。

2. 在手订单创新高

   • 2024年H1新签订单同比增长约30%，其中先进封装及Chiplet领域的订单增长尤为突出。
   • 截至 H1 末，在手订单达26亿元，同比增长181.8%，创历史新高。

3. 产品研发进展

   • 公司新产品研发和验证顺利，如：
     • 新一代涂胶显影机FTEX性能优异，可持续支持未来更高产能需求。
     • 高温SPM化学清洗机成功获得客户验证性订单，技术水平达到国际先进。
     • 新推出HBM清洗设备，大幅降低客户总拥有成本（COO）。

4. 产能布局扩展

   • 公司在上海临港的厂区已于2024年3月正式投产，可生产前道ArF涂胶显影机、单片化学清洗机等设备。
   • 全球布局进一步完善，分别在沈阳、广州、上海建立多个子公司，推动新品研发及海外业务拓展。

5. 投资建议

   • 中泰证券维持公司“买入”评级，调整了2024-2026年盈利预测。
   • 预计公司增长动力将持续增强，特别是在设备国产化趋势下，有望扩大市场份额，主导先进封装产业。

6. 风险提示

   • 下游需求不及预期；
   • 新产品研发验证不及预期；
   • 新产品市场开拓进展缓慢。

综上，芯源微凭借出色的订单交付和产品研发，具备巨大的发展潜力，建议投资者关注其未来持续增长带来的投资机会。