20230924-国元期货-豆粕期货季报_供应预期趋松_四季度豆粕震荡偏弱_17页_1mb

报告摘要

全球大豆基本面：USDA9月报告下调美豆单产至501蒲/英亩，产量414.6亿蒲，低于上月420.5亿蒲，降幅3%。南美大豆新作种植面积扩大，巴西大豆种植面积预计4514万公顷，产量预计创纪录的16350万吨，产量预期上调1.56%，南美维持丰产基调。
国内豆粕供应：进口大豆到港下降，8月进口9362万吨，环比下降2.6%。开机率先降后升，9月下半月大面积停机，预计恢复开机后压榨增加。豆粕库存预计9-10月将见顶。
国内豆粕需求：生猪养殖回暖，猪肉消费有所提振，豆粕需求预期增长。豆粕需求强度将影响价格支撑。
四季度展望：美豆出口增速偏低，全球大豆供应将出现缺口。国内豆粕基本面松供给预期，但实际供应缩减需求增加，预计连粕价格震荡偏弱。建议关注价格3600-4200区间操作。套利方面：油粕比短线观望；豆菜粕差01合约多单考虑止盈，目标区间1000-1200。
全球动态：美豆优良率52%，收割进度加快，产区天气转好改善预期，拉尼娜和干旱预期边际变化。
买卖双方因素：买方利好包括南美丰产预期；卖方利空包括进口大豆到港恢复、国内库存压力、需求预期不及预期、南美出口进度类因素。

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