20220417-国信期货-玉米周报_替代品利好支撑_玉米走势仍偏强_18页_5mb

国信期货玉米周报总结

核心内容概述

2022年4月17日发布的国信期货玉米周报指出，当前玉米市场走势偏强，短期供需面存在一定压力，但替代品对玉米形成利好支撑。预计国内玉米近期将呈现震荡走势，后期随着物流恢复和疫情好转，玉米价格或迎来上涨机会。

主要观点

• 供应方面：东北地区疫情防控形势有所好转，吉林各市州实现清零，辽宁鲅鱼圈港口解封，物流受阻情况将逐渐改善，带动售粮上量。但新作播种仍面临不确定性，总体产量增长有限。
• 需求方面：国内养殖业利润环比有所改善，但生猪仍处于深度亏损区间，饲料需求短期仍有韧性，但未来不乐观。淀粉利润较差，成品库存高企，深加工企业开工率下降，对玉米需求支撑有限。
• 库存方面：广东港口玉米及谷物库存仍处于较高水平，北港库存环比减少但仍处高位。深加工企业库存有所回落，尤其是华北地区，后期若疫情好转，将有补库需求。
• 替代品方面：国内小麦供需偏紧，政策性小麦停拍使小麦价格走强，饲料稻停止销售，进口替代品成本上升，对玉米形成提振作用。
• 市场展望：综合供需与替代品利好，预计国内玉米近期偏震荡，后期随着物流恢复和疫情好转，玉米价格有望上涨。

关键信息

玉米期货市场变化

• 玉米05期价走势偏强
• 期限结构显示市场预期偏多
• 仓单数据表明市场供应紧张有所缓解
• 锦州玉米基差对05合约表现稳定
• 玉米59价差与91价差显示价格波动较小

玉米现货市场变化

• 锦州、大连、长春、深圳等地现货价格稳定，波动不大
• 山东深加工企业门前到车数量下降，显示需求疲软
• 东北深加工企业库存较低，后期有补库需求

玉米进口动态

• 美国玉米对华出口装运稳定
• 乌克兰玉米对华出口装运有所波动
• 近月玉米理论进口利润下降，进口成本上升

饲料养殖利润

• 生猪养殖利润环比改善，但整体仍亏损
• 肉鸡与蛋鸡养殖利润均处于较低水平，显示行业整体承压

深加工情况

• 全国深加工企业玉米库存较高，部分区域库存回落
• 样本企业淀粉产量和提货量下降，库存维持高位
• 淀粉需求疲软，对玉米支撑有限

替代品影响

• 小麦供需偏紧，政策性小麦停拍，价格走强
• 饲料稻停止销售，进口替代品成本上升，对玉米形成利好
• 小麦、大麦、高粱等替代品与玉米价差显示替代效应增强

北港玉米动态

• 北港玉米下海量减少，到货量稳定
• 库存处于高位，但有逐步消化迹象

南港玉米动态

• 广东玉米库存较高，发货与到货量稳定
• 内贸与外贸玉米库存、发货、到货情况基本一致

行业新闻

1. 政策性小麦拍卖暂停：国家粮食交易中心未发布新一期政策性小麦竞价销售公告，市场猜测本年度政策性小麦拍卖可能终止。
2. 物流保障措施：交通运输部推动建立统一规范的通行证制度，以保障涉疫地区重点物资运输。
3. 吉林春耕准备情况：吉林省已基本完成春耕生产准备，资金到位率、种子和化肥到位率较高，农机检修率也接近95%。
4. 疫情好转迹象：吉林省各市州实现社会面清零，辽宁鲅鱼圈港口逐步解封，疫情好转对市场情绪形成积极影响。

操作建议

• 短期玉米期货走势震荡偏多
• 后期随着物流恢复和疫情好转，玉米价格有望上涨
• 建议关注替代品价格变化及疫情对需求的影响

分析师信息

• 分析师：覃多贵
• 从业资格号：F3067313
• 投资咨询号：Z0014857
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