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首创医药周报总结：深入推广三明医改模式，以下领域有望受益

核心内容

本周医药生物行业整体表现回调，但整体仍处于长周期估值中枢下沿，具备一定的投资价值。国务院发布《关于深入推广福建省三明市经验深化医药卫生体制改革的实施意见》，推动医改政策向全国推广，重点围绕医疗联合体建设、药品耗材集中采购、医疗服务价格调整、医保支付方式改革、医务人员薪酬制度改革等方面展开。该政策将对医疗信息化、医疗服务外包、创新药械及服务等领域产生积极影响。

主要观点

1. 医疗信息化领域

• 医疗信息化建设需求激增，尤其是基层医疗机构和区域医疗信息平台。
• 建议关注深耕医疗信息化多年、具有医共体信息化建设经验的公司：卫宁健康、创业慧康、东华软件、久远银海。

2. 医疗服务外包领域

• 随着医保支付方式向按病种付费转变，医疗服务外包（ICL）成为趋势。
• 建议关注全国连锁的第三方医学实验室ICL头部企业：金域医学、迪安诊断。

3. 创新药械及服务领域

• 政策将通过药品耗材集采节省的资金向创新药械和服务倾斜，推动行业创新。
• 建议关注：恒瑞医药、百济神州、艾德生物、诺辉健康、天智航-U。

市场回顾

2.1 整体市场表现

• 上证指数全周下跌0.55%，医药生物板块下跌1.98%，周涨跌幅排名第20。
• 今年以来，医药生物行业下降6.85%，跑输沪深300指数1.49个百分点，排名第22。

2.2 细分行业表现

• 医药商业涨幅最大，上涨1.44%。
• 医疗服务表现最弱，下跌5.37%。
• 化学制剂是表现最弱的子行业，下跌25.68%。
• 化学制剂、医药商业、生物制品、医疗器械等子行业均跑输医药生物行业指数。

2.3 个股涨跌幅

• 上周涨幅前五：ST康美（16.20%）、双林生物（15.28%）、国发股份（14.84%）、嘉应制药（14.52%）、康华生物（12.85%）。
• 上周跌幅前五：天宇股份（-20.01%）、延安必康（-19.56%）、通策医疗（-19.40%）、欧普康视（-19.23%）、奇正藏药（-17.60%）。

行业估值

• 本周医药生物（SW）全行业PE（TTM）为34.4倍，PB（LF）为4.41倍。
• 十年长周期中，医药生物PE（TTM）曾出现两个低点（26.70倍和24.15倍），当前估值处于中枢下沿。
• 从历史估值对应未来一年收益率统计来看，当前估值点位具备一定的投资吸引力。

风险提示

• 医药政策风险：政策调整可能对行业产生不确定性影响。
• 降价超预期：药品耗材集采可能导致部分企业利润承压。
• 系统风险：市场整体波动可能影响医药生物行业表现。

关键信息

• 政策导向：国务院推广三明医改经验，重点推进医疗联合体、医保支付方式、药品耗材集采、薪酬制度改革等。
• 行业趋势：医保支付方式改革推动ICL发展，创新药械受益于政策支持。
• 估值水平：当前估值处于长周期低位，具备一定投资价值。
• 重点公司动态：
  • 恒瑞医药：SHR0302碱软膏临床试验达到有效终点，SHR-1701、SHR-1819注射液进入临床试验。
  • 万泰生物：二价HPV疫苗通过WHO PQ认证，启动非公开发行股票计划。
  • 迪安诊断：前三季度业绩稳步增长，非经常性损益对净利润影响显著。
  • 达安基因：业绩下降主要受新冠相关业务影响。
  • 华大基因：受新冠检测单价下降影响，业绩出现下滑。
  • 奇正藏药：业绩波动较大，主要受投资收益影响。

未来展望

• 随着三明医改模式的推广，医疗信息化、ICL、创新药械等领域将迎来发展机遇。
• 医药生物行业估值处于低位，具备一定的配置价值，但需关注政策风险和市场波动。

行业新闻摘要

1. 默沙东新冠口服药Molnupiravir向FDA递交EUA申请，有望成为首款新冠口服抗病毒药物。
2. 富士医疗美洲公司成立，合并富士美国医疗系统公司与富士医疗保健公司，聚焦影像诊断和AI医疗。
3. 吉利德Tecartus获FDA批准，用于治疗复发或难治性B细胞前体急性淋巴细胞白血病（B-ALL）。
4. 礼来CDK4/6抑制剂Verzenio获批，用于治疗早期乳腺癌患者。

总结

本周医药生物行业整体回调，但估值处于长周期低位，具备一定的投资吸引力。三明医改政策的推广为医疗信息化、医疗服务外包、创新药械及服务等领域带来发展机遇。重点公司动态显示，部分企业业绩表现良好，而部分企业受疫情影响或政策调整影响出现业绩波动。建议投资者关注政策受益领域，同时注意行业风险。