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中原期货研究所晨会纪要2023第190期总结

发布日期：2023-10-26

一、宏观要闻

1. 国债增发政策

   • 财政部、发改委宣布增发1万亿元国债，全部列为中央财政赤字，优先支持灾后重建与防灾减灾项目，为期两年形成较大实物工作量。此举被解读为财政加杠杆以应对经济挑战，短期内提振市场信心。

2. 中美俄外交动态

   • 中美强调民间、青年及地方合作对关系发展的关键作用，绿色领域合作被提为新亮点。中俄推进建设“一带一路”与欧亚经济联盟对接，深化能源合作，促进贸易便利化。

3. 经济数据与市场预期

   • 电力消费 预计2023年全社会用电量92万亿千瓦时，四季度增速或超7%；新能源新增装机首次突破3亿千瓦。
   • 新能源汽车 前10月22日零售1213万辆，新能源车环比增4%，销量占比达39%。
   • 黄金市场 前三季度国内黄金产量同比增0.47%，消费量大增7.32%，溢价支撑金价情绪。
   • 碳酸锂市场 价格持续下挫，电池级碳酸锂报169万元/吨，进口量骤增或压制价格。

4. 产业政策调控

   • 炼油行业 明确控制新增产能，支持地方重组落后产能；2024年外资原油进口配额增至24300万吨。
   • 煤炭 港口库存增至11042万吨，进口蒙煤通关稳中有跌，下游焦企按需补库，需求偏弱。

二、主要品种晨会观点

1. 农产品

• 花生：因油厂采购缩量，期货盘面偏空，建议观望。
• 油脂：豆棕总成交缩量明显，巴西降雨利好大豆生长；短期震荡，缺乏强力驱动。
• 白糖：内外价差支撑四季度糖价高位运行，预计区间波动6600-6900。
• 生猪/鸡蛋：猪价承压于供给过剩；蛋价弱势震荡，终端需求未有效恢复。
• 棉花：现货供应充足，期货下挫带动空头思路，郑棉CF2401破震荡下轨。

2. 能源化工

• 甲醇：供需冲索单边震荡，建议短期偏多，关注正套机会。
• 烧碱：成本支撑强，但终端需求转弱；短期反弹后逢高布空。
• 尿素：出口预期收紧压制价格，但仍存局部需求支撑。
• 橡胶：泰国出口下滑对冲国内库存去化；关注15000元/吨压力。

3. 工业金属（甲醇、氧化铝、镍、铜等略过）

• 铝、氧化铝等品种供需紧平衡，库存低位运行，中长期偏强但短期震荡波动。
• 镍、铜或受宏观与库存预期主导，多空博弈不破不立。

4. 股指期货期权

• 主力宽基指数ETF资金波动剧烈，政策利好尚未形成趋势性行情，震荡磨底中寻找反弹机会更为稳妥。
• 权宜之计参考周初低点反弹，牛看涨价差价值显现。

三、免责声明

以上内容仅供参考，不作为入市依据，期货市场风险高，需独立判断。

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