20190707-安信证券-建筑行业动态分析：PPP规范性文件发布，大湾区长三角建设同获推进_10页_591kb

建筑行业与区域建设政策动态总结

核心内容

1. PPP规范化政策发布

2019年7月1日，国家发改委发布《依法依规加强PPP项目投资和建设管理的通知》，要求全面开展PPP项目可行性论证和审查，强调公开招标应作为遴选社会资本的主要方式，不得排斥民间资本参与。该政策旨在提升PPP项目质量，减少风险，增强执行确定性。

2. 粤港澳大湾区建设推进

2019年7月5日，广东省发布《实施意见》和《三年行动计划》，明确了至2020年大湾区基础设施支撑能力将显著提升，绿色智慧节能低碳的生产生活方式和城市建设运营模式初步确立。重点涵盖交通、能源、信息、水利等领域，如加快国际性综合交通枢纽建设、推进世界级机场群、建设快速轨道交通、完善高速公路网等。

3. 建筑行业市场表现

本周（07.01-07.05）建筑行业（中信建筑指数）涨幅为+1.93%，高于沪深300（+1.77%）和上证综指（+1.08%），在29个一级行业中排名第12位。行业市盈率（TTM）为10.97倍，市净率（MRQ）为1.21，均有所提升。行业整体表现良好，其中园林工程和装修装饰板块涨幅显著，如乾景园林（+11.84%）、美丽生态（+11.18%）、亚泰国际（+12.83%）等。

4. 行业投资建议

• 大建筑央企：如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建等，预计受益于基建补短板和政策支持。
• 勘测设计企业：如苏交科、中设集团等，将直接受益于区域建设需求。
• 优质地方国企：如安徽水利、山东路桥等，受益于地方基建投资。
• 生态园林企业：如东珠生态、岭南股份等，在垃圾分类和绿色建设背景下有较大机会。

主要观点

1. 政策回暖与行业前景

• 建筑行业正迎来政策回暖，财政政策和货币政策双管齐下，行业政策从规范整顿转向规范发展。
• 基建托底预期增强，预计下半年基建投资增速将提速，带动行业估值与业绩共振。
• PPP模式将逐步规范发展，合规项目有望成为基建投融资的重要方式。

2. 市场表现与行业结构

• 建筑行业整体表现优于沪深300，市场关注度上升。
• 周涨幅前五公司主要集中在园林工程和装修装饰领域，反映出行业细分板块的活跃度。
• 行业市盈率和市净率均有所提升，显示市场对行业未来发展的信心增强。

3. 区域建设推动行业增长

• 长三角一体化建设持续推进，重点区域包括生态绿色一体化发展示范区、上海自贸试验区新片区和虹桥商务区。
• 粤港澳大湾区建设在政策层面获得重大推进，涉及交通、能源、水利等基础设施建设，带来市场增量空间。

关键信息

1. 市场数据

• 本周建筑行业指数涨幅为+1.93%，涨幅较上周提升。
• 本周建筑行业共90家公司上涨，占比75%；涨幅超过行业指数的公司为53家，占比44%。
• 建筑行业市盈率（TTM）为10.97倍，市净率（MRQ）为1.21倍。

2. 重点推荐股票

• 买入-A：中国建筑（6.08）、葛洲坝（12.50）、东珠生态（26.40）、岭南股份（13.00）、中国化学（8.50）等。
• 增持-A：中国铁建（13.68）、中国中冶（8.97）、宁波建工（3.84）等。

3. 重大订单与合作

• 多家建筑公司本周中标EPC项目，如中国铁建中标科特迪瓦住房项目（约279.65亿元）、中国化学中标印尼气电一体项目（约99.905亿元）。
• 绿茵生态、美晨生态等公司也获得重要订单，涉及水系治理、人工湿地建设等。

4. 行业评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

附录：相关报告

• 长三角一体化获多项推进，建筑PMI维持高景气度
• 城镇化建设再获推进，长三角生态绿色示范区建设可期
• 基建投资增速承压，专项债政策或助力回暖
• 建筑PMI维持高景气区间，长三角一体化示范区获推进
• 城镇化建设再获推进，4月PPP落地率持续提升