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一周解一惑 (5): 锂电设备高景气驱动力从何而来

核心内容概述

本文主要分析了新能源汽车市场、动力电池需求及锂电池设备行业的发展趋势与前景，指出锂电设备行业在未来将保持高景气度，并重点推荐先导智能和杭可科技等龙头企业。

主要观点

1. 新能源车市场高景气，未来增长可期

• 全球市场表现：2019年全球新能源汽车销量为220.98万辆，同比增长10.4%。2020年全球销量达到324万辆，同比增长43%。2021年Q1销量为112.8万辆，同比增长163.55%。
• 中国市场表现：2020年中国新能源汽车销量为136.7万辆，同比增长13.35%。2021年5月零售销量为18.5万辆，同比增长177.2%。预计2025年新能源汽车销量占新车销量的20%，未来5年复合增速达40%。
• 政策与市场驱动：国内外新能源汽车补贴政策持续扶持，同时消费市场对新能源车的接受度提升，推动市场高景气。

2. 动力电池需求旺盛，扩产周期开启

• 全球动力电池装机量：2020年全球动力电池装机量为137GWh，同比增长17%。2021年Q1达到48GWh，同比增长128.6%。
• 市场集中度提升：CR5达到81%，宁德时代、LG化学等企业占据主导地位。
• 中国动力电池市场份额：2020年中国动力电池装机量为63.6GWh，占全球46%。2021-2023年全球动力电池产能预计分别为1011、1327、1693GWh，年均增速分别为25.75%、31.26%、27.58%。
• 中国扩产情况：截止2021年5月，国内动力电池扩产项目已达30起，总投资额3400亿元，对应产能超780GWh。

3. 锂电设备企业强者恒强，市场空间广阔

• 锂电设备分类：包括前段（搅拌涂布、极片制备）、中段（卷绕注液）、后段（化成封装）及辅助工艺（焊接设备）。
• 市场空间测算：2021-2023年锂电设备市场有望达到698.8亿元、932.8亿元、1073.4亿元。
• 设备厂商趋势：动力电池龙头市占率提升有助于设备厂商份额集中，未来呈现强者更强局面。推荐先导智能、杭可科技等龙头企业。

关键信息

• 新能源汽车销量：2020年全球销量324万辆，同比增长43%；中国销量136.7万辆，同比增长13.35%。
• 动力电池装机量：2020年全球动力电池装机量137GWh，同比增长17%；2021年Q1装机量48GWh，同比增长128.6%。
• 市场集中度：全球动力电池CR5达81%，宁德时代、LG化学、松下、比亚迪、三星SDI为主要企业。
• 设备市场预测：2021-2023年锂电设备市场空间分别为698.8亿元、932.8亿元、1073.4亿元。
• 设备厂商推荐：先导智能、杭可科技。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 下游电池厂扩产不及预期。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级。
• 首选股票：
  • 300450：先导智能，评级为买入-A。
  • 688006：杭可科技，评级为买入-A。

行业表现

• 相对收益：1M -5.50%，3M -7.27%，12M 3.10%。
• 绝对收益：1M 1.07%，3M -3.88%，12M 36.03%。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 李哲、崔逸凡声明，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

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