其他专用机械行业：一周解一惑，N型光伏电池三条路线深度比较研究-20210523-安信证券-24页_1mb

一周解一惑：N型光伏电池三条路线深度比较研究总结

核心观点

随着P型PERC电池效率接近瓶颈，N型电池成为下一代主流技术路线。TOPCON、HIT、IBC三种N型电池技术均具备发展潜力，其中HIT因性能参数最优、产业化进展顺利、降本增效路径清晰，被认为有较大可能成为主流技术。TOPCON可基于现有PERC产线改造，具备成本优势与效率提升潜力，预计未来3-5年与HIT并存。IBC技术虽具备最高效率，但工艺复杂、成本高，短期量产难度大，长期叠加工艺具备潜力。

主要观点与关键信息

1. N型电池技术对比

2. 技术路线与工艺优化

TOPCON

• 技术原理：基于隧穿氧化层钝化接触（TOPCon）技术，提升VOC和转换效率。
• 工艺步骤：约12-13步，包括硼扩散、磷掺杂、钝化层沉积等。
• 成本构成：硅片、银浆、折旧分别占比62.5%、15.8%、3.7%。
• 良率：当前约93%-95%，仍有提升空间。
• 设备投资：单GW约2.5亿元，未来有望降至3.5亿元。
• 改造潜力：60%的国内PERC产能可升级为TOPCON，有助于延长设备生命周期。

HIT

• 技术原理：通过双面非晶硅层与TCO膜，提升转换效率。
• 工艺步骤：仅4步，包括制绒清洗、非晶硅沉积、TCO沉积、金属化。
• 成本构成：硅片占比47%，银浆占比33%，非硅成本高于PERC。
• 良率：通威等厂商已实现98%以上，效率提升至25.18%。
• 设备投资：2020年约5亿元/GW，预计2021年降至4亿元/GW，2022年3.5亿元/GW。
• 产业化进展：2021年已有多条GW级产线投产，预计未来三年设备市场规模达422亿元。

IBC

• 技术原理：采用叉指式背接触结构，减少光学损失，提升效率。
• 工艺步骤：涉及掩膜法、钝化镀膜、金属化栅线等，流程复杂。
• 成本构成：设备与工艺成本高，量产难度大。
• 产业化进展：目前尚处于小规模试验阶段，部分企业如SunPower、天合光能等已实现部分量产。

投资建议

• 重点推荐设备厂商：迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份、晟成光伏（京山轻机）。
• HIT电池：性能最优，预计2021年底成本与TOPCON相当，2022年底与PERC相当，未来3-5年有望成为主流。
• TOPCON电池：可基于现有产线改造，成本较低，效率提升潜力大，预计与HIT并存。
• IBC电池：效率高但成本高，技术难度大，长期具备潜力，但短期内难以大规模应用。

风险提示

• 光伏需求不及预期
• 新技术迭代不及预期

投资评级

• 领先大市-A，维持评级

关键数据预测

技术与设备发展

• TOPCON设备：国产化程度逐步提高，主要设备厂商包括拉普拉斯、捷佳伟创、金辰股份等。
• HIT设备：国产化基本成熟，主要厂商包括迈为股份、捷佳伟创、钧石能源等。
• IBC设备：仍依赖进口，部分国产厂商正在尝试突破。

总结

N型电池技术正逐步替代P型PERC电池，成为光伏行业降本增效的重要方向。TOPCON、HIT、IBC三类技术各有优劣，HIT因效率高、成本下降快、全生命周期发电增益显著，成为未来主流技术的首选。TOPCON则因可改造现有产线，具有较大的市场潜力。IBC虽然效率高，但因工艺复杂、成本高，短期内难以大规模推广。随着技术的不断成熟与设备国产化的推进，HIT与TOPCON将主导未来3-5年的市场发展，而IBC则在长期叠加工艺中具备潜力。投资建议重点关注HIT与TOPCON相关的设备厂商，以把握光伏电池技术迭代带来的投资机会。