20241030-华安证券-新产业-300832.SZ-海外市场增速亮眼_高速机占比持续提升_4页_404kb

⚫事件概述
2024年10月28日，新产业发布2024年三季度业绩公告。报告期内，公司前三季度营业收入达3414亿元（同比增长1741%），归母净利润1384亿元（同比增长1659%），扣非净利润1331亿元（同比增长2080%）；单三季度营业收入1203亿元（同比增长1538%），归母净利润480亿元（同比增长1002%），扣非净利润463亿元（同比增长1162%）。

⚫收入与装机情况
公司前三季度全自动化学发光仪器MAGLUMIX8新增销售/装机795台，截至三季度末，国内累计销售/装机达3448台；新产品SATLARST8流水线产品完成装机/销售30条。国内环境受集采执行影响，短期收入波动，但海外市场增速保持高位，助力业绩稳定增长。

⚫财务与风险分析
得益于海外市场的高增速，公司在三季度毛利率和净利率分别为71.85%和39.93%，较2023年同期有所下降。公司费用率情况显示，销售和研发费用有所上升，而管理及财务费用波动较大。当前面临的风险主要包括集采放量不及预期、国际化进程不及预期，以及市场竞争加剧等。

⚫投资建议
维持“增持”评级，调整后的盈利预测显示2024-2026年营业收入和净利润分别为4703亿、5409亿、6122亿元，同比增长分别为197%、150%、132%。调整后预计2024-2026年EPS分别为2.45元、2.91元、3.39元，对应PE分别为29倍、24倍、21倍。

⚫风险提示
集采政策执行超预期、海外市场拓展不及预期、以及行业竞争加剧可能导致业绩表现不及预期。