20211115-中财期货-橡胶投资策略周报_橡胶供应增多预期暂未实现_宽幅震荡_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2021年11月15日）

一、核心观点与策略推荐

• 行情研判：橡胶市场预计将继续维持宽幅震荡走势。
• 操作建议：
  • 逢低做多，灵活进行高抛低吸操作。
  • 寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会。
  • 长期战略性趋势看多。

二、逻辑驱动分析

1. 宏观因素

• 东南亚疫情形势严峻，全球疫情出现新变化，影响宏观投资情绪。
• 美国经济刺激政策持续，但劳动力短缺可能影响橡胶生产进度。
• 美联储维持低利率政策，市场避险情绪有所升温。

2. 供应端

• 国内产区：即将进入停割期，供应收缩，加工厂提高开工冲刺产量，对价格形成支撑。
• 国外产区：泰国和越南逐步进入旺产期，但受降雨和疫情扰动，实际产量尚未显著提升。
• 总体供应：供应季节性增多预期暂未实现，国内低库存状态延续，累库转折点尚未出现，价格底部韧性增强。

3. 需求端

• 轮胎开工率：全钢胎开工负荷为64.77%，较上周增长3.66个百分点；半钢胎开工负荷为60.17%，较上周增长3.69个百分点。
• 终端需求：尽管开工率提升，但终端需求数据不佳，工厂采购节奏未明显改善，难以对价格形成偏强驱动。

4. 库存情况

• 截至11月11日，总库存为37.07万吨，较前一周减少1.6万吨，跌幅4.14%。
• 青岛保税区库存维持在6.62万吨，一般贸易库存减少1.6万吨，去库趋势延续，短期库存拐点未现。

三、关键信息与数据

1. 马来西亚天胶数据

• 出口量：2021年9月同比增27.9%至62,332吨，其中46%出口至中国。
• 进口量：同比降32.1%至81,190吨，主要来源为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸。
• 产量：9月同比降10.8%至41,180吨，1-9月总产量35.4万吨，较去年下降4.8%。
• 库存：9月环比增2%至292,271吨，同比增14.6%，库存集中于加工商手中。

2. 美国轮胎进口数据

• 前三季度进口总量：20446万条，同比增23%。
• 乘用车胎：同比增18%至11573万条。
• 卡客车胎：同比增36%至3857万条。
• 主要进口国：泰国和中国为主要来源，其中乘用车胎进口量下降，卡客车胎增长显著。

四、风险提示

1. 主要产区天气变化。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 下游需求变化。
4. 海关查验政策反复。
5. 宏观经济回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延情况。

五、重点关注

• 主要国家宏观数据发布。
• 橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 国内外主产区天气状况。
• 终端消费情况及进出口数据变化。
• 全球抗击疫情最新进展及相关政策措施的影响。

六、公司信息

• 中财期货有限公司
  地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
  总机：021-68866666
  网站：http://www.zcqh.com

• 各分公司及营业部信息（略，包含多地地址及联系方式）

七、特别说明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。
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