20211115-国元期货-天胶期货周报_天胶短期维持宽幅震荡_中长期仍然可期_5页_771kb

天胶市场分析总结

核心内容概述

国元期货研究咨询部于2021年11月15日发布了一份关于天然橡胶（天胶）市场的分析报告。报告指出，短期内天胶市场将维持宽幅震荡，而中长期来看，由于估值偏低，价格仍有上涨空间，建议投资者继续持有或逢低建多。

主要观点

• 短期走势：市场重心略有反弹，但涨幅有限。主要原因是泰国天气影响割胶进度，国内云南产区即将停割，以及轮胎开工率回暖和汽车产销环比上升带来的利好。
• 中长期预期：尽管短期面临老胶注销和合成胶拖累，但整体估值偏低，价格仍有上涨潜力。
• 操作建议：建议投资者在短期维持宽幅震荡的背景下，谨慎持有多单，或在回调时建立多头头寸。

关键信息

1. 市场运行逻辑

2. 期货行情数据

3. 后市关注点

• 全球供应情况：泰国东北部进入旺产期，但南部降雨较多，原料胶水偏紧；云南产区11月中下旬将停割，对后期供应有影响；海南产区原料价格维稳，工厂采购普遍加价。
• 出口数据：2021年9月，马来西亚天胶出口量同比增长27.9%，其中46%出口至中国；进口量同比下降32.1%，主要进口来源国包括泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。
• 海运费变化：全球海运费下调，但部分东南亚短途航线未降价，甚至略有上涨；泰国至青岛海运费11月上涨6.67%，12月预计再涨12.50%-25.00%。
• 劳动力问题：泰国计划重新开放边境，以缓解缅甸、柬埔寨和老挝等邻国劳动力短缺问题，这对依赖外来劳动力的橡胶出口行业具有重要意义。
• 汽车产销与轮胎需求：10月中国汽车产销环比增长12.2%-12.8%，但同比仍下降；三季度供应紧张有所缓解，但芯片短缺仍对后两个月的汽车产量形成压力。

数据图表参考

• 图表1：天胶价格走势图（元/吨）
• 图表3：天胶注册仓单图（吨）
• 图表2：合成胶价格走势图（元/吨）
• 图表4：天胶期货库存（吨）
• 图表5：轮胎外胎产量图（万条）
• 图表6：轮胎开工率图（%）
• 图表7：汽车产量图（万辆）
• 图表8：汽车销量图（辆）
• 图表9：天胶基差图（元/吨）
• 图表10：天胶跨期价差图（元/吨）
• 图表11：中国汽车经销商库存系数图

重要声明

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