20221124-天风证券-伟星股份-002003.SZ-拟定增扩产_加速越南布局_有望提高中高档拉链国产竞争力_4页_700kb

伟星股份（002003）总结

核心内容

伟星股份（002003）拟通过非公开发行股票募集资金不超过12亿元，用于高档拉链扩建及配套项目、越南服装辅料生产项目以及补充流动资金。该举措旨在扩大产能、提升智能化水平、加快越南布局，从而增强公司在中高档拉链市场的竞争力。

主要观点

• 拟增发融资：公司计划通过非公开发行股票募资不超过12亿元，用于三个主要项目，包括高档拉链扩建、织带搬迁技改及越南生产基地建设。

• 项目投资明细：

  • 高档拉链配套织带搬迁及技改项目（一期）：投资总额约4.75亿元，募资4.2亿元，预计达产后实现营收3.1亿元，税后利润3297万元。
  • 高档拉链扩建项目：投资总额3.46亿元，募资3.06亿元，预计达产后实现营收6.6亿元，税后利润9072万元。
  • 越南服装辅料生产项目：投资总额4.68亿元，募资3.24亿元，预计达产后实现营收3.6亿元，税后利润4658.4万元。

• 提升制造能力与智能化水平：通过扩建项目，公司希望实现瓶颈产能突破，推动智慧工厂建设，提升产品品质和智造水平，增强市场响应能力。

• 强化海外布局：越南项目将使公司更贴近主要销售市场，增强与品牌客户的互动，提升品牌影响力和市场渗透力。

• 产业升级与盈利提升：项目实施将推动织带印染等关键环节的智能化升级，优化产业链结构，提升整体盈利水平。

关键信息

• 行业背景：我国中高档拉链市场被YKK、RIRI等海外企业主导，国内企业需加大研发投入，提升技术水平以增强竞争力。
• 市场格局：拉链产业规模约420亿元，占全球拉链产业的40%。YKK在我国市场占有率约20%-30%。
• 战略目标：公司计划通过产能扩张和海外布局，提升在中高端市场的综合竞争力，实现持续增长。
• 财务预测：
  • 营业收入：预计2022-2024年分别为44.33亿元、58.95亿元、77.66亿元。
  • 净利润：预计2022-2024年分别为6.1亿元、7.7亿元、9.8亿元。
  • 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为0.59元、0.75元、0.94元。
  • 市盈率（P/E）：预计2022-2024年分别为16.94倍、13.36倍、10.57倍。
  • 市净率（P/B）：预计2022-2024年分别为3.36倍、3.27倍、3.17倍。
  • EV/EBITDA：预计2022-2024年分别为11.05倍、8.42倍、7.00倍。

风险提示

• 项目建设进度不及预期。
• 国际贸易环境不确定性。
• 下游需求不及预期。
• 生产要素成本上升。
• 定增事项审批风险。

投资评级

• 行业：纺织服饰/纺织制造
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：9.97元
• 目标价格：未提供

财务数据与估值

分析师声明

本报告由分析师孙海洋撰写，其观点反映了个人看法，与天风证券的任何具体投资建议无直接或间接联系。

一般声明

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特别声明

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投资评级声明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）。

总结

伟星股份正通过定增计划加速产能扩张和海外布局，重点提升高档拉链产品生产能力与智能化水平，以应对中高端市场挑战并增强全球竞争力。预计未来三年公司盈利能力将稳步提升，其战略布局有助于提升市场份额和品牌影响力。