20231010-国联证券-恺英网络-002517.SZ-深化传奇IP合作_斗罗大陆_版号获批_3页_290kb

恺英网络（002517）公司研究报告总结

核心事件与合作

• 公司与世纪华通签署《战略合作协议》，深化“传奇”系列IP合作，明确双方在IP产业链的深度合作，进一步规范国内传奇IP市场，降低合规风险。
• 世纪华通子公司亚拓士与韩国娱美德公司签订《传奇2和传奇3游戏合作协议》，确立未来5年中国大陆地区授权的独家性。

新游与产品进展

• 《石器时代：觉醒》定档2023年10月26日上线，由公司子公司浙江盛和研发，并与腾讯联合发行。
• 自研游戏《斗罗大陆·诛邪传说》已于2023年9月获版号，为开放世界MMO手游，预计2023年底或2024年上线。
• 公司持续拓展非传奇/奇迹类创新品类，推动新品管线释放，开拓新的增长曲线。

财务预测与评级

• 2023-2025年预计营业收入为471亿、588亿、703亿元，同比增长264%、248%、196%。
• 归母净利润预计为159亿、193亿、230亿元，同比增长555%、208%、191%。
• 给予2023年25倍PE，目标价185元，维持“买入”评级。

风险提示

• 版号政策风险
• 游戏流水不及预期
• AI/VR等新技术应用进度不达预期