20250127-中原证券-翔宇医疗-688626.SH-公司点评报告_2024年业绩承压_2025年改善可期_4页_739kb

翔宇医疗公司点评报告总结

投资评级

中原证券维持翔宇医疗“买入”评级，上调至“买入”，预计其2025年业绩将改善，目标价对应市盈率分别为2442倍（2025年）。

公司概况

翔宇医疗是国内康复医疗器械行业的研发引领型公司，主营业务包括康复评定、训练康复、理疗器械、护理器械和辅具系列。截至2024年三季度，公司拥有336项医疗器械注册证、1817项专利、179项软件著作权及191项省级科技成果。

业绩分析

• 2024年业绩预期：预计营业收入73亿元至75亿元，同比下滑19.5%-20.0%；归母净利润0.95亿元至1.1亿元，同比下滑51.57%-58.18%；扣非归母净利润0.82亿元至0.95亿元，同比下滑53.44%-59.81%。业绩承压，但四季度环比有所改善。

• 业绩驱动因素：预计2025年随着设备招采恢复，公司业绩有望复苏。

未来增长点

• 公司产品布局涵盖老年康复器械近百种，聚焦老年疾病和常见功能障碍，提供“助眠、助立、助行、助听、助看、助浴、疼痛、治未病、长期护理”等全面解决方案。

• 布局前沿技术：近年研发重点包括脑机接口、AI、具身智能机器人及多模态融合等核心技术，未来有望成为康复机器人产业发展的高地。

财务预测

预计公司2024年EPS为0.65元/股，2025年EPS为1.20元/股，2026年EPS为1.38元/股。对应动态市盈率分别为45.37倍（2024年）、24.42倍（2025年）和21.24倍（2026年）。

风险提示

• 政策变化风险
• 订单获取不确定性
• 研发进度不及预期风险

行业前景

公司有望受益于“银发经济”发展。结合老年康复需求，翔宇医疗有望进一步释放增长潜力。