20230806-浙商证券-翔宇医疗-688626.SH-翔宇医疗2023中报点评_需求复苏明显_全年高增长可期_4页_1mb

翔宇医疗报告总结

业绩亮点

翔宇医疗2023年上半年营业收入335亿元，同比增长51.55%；归母净利润10.8亿元，同比增长1690.0%；二季度继续强劲增长。经营性现金流改善显著，同比增长4501.0%。

增长潜力

公司平台属性明显，产品矩阵丰富（20大系列、500多种产品），销售网络覆盖全国31个省级区域、300余个地级行政区。康复政策推动下，潜在需求大，有长线增长空间。研发投入增长90.1%，新增多项专利和注册证，产品结构优化，高端产品占比提升。

盈利与现金流

毛利率67.61%，同比略降0.24个百分点；净利率3.241%，同比提升1.533个百分点。盈利能力快速修复，现金流运营效率提升，应收账款下降，合同负债较高，反映需求旺盛。

风险分析

面临政策落地不及预期、技术失败、竞争加剧和行业政策变动风险。

投资建议

维持“增持”评级，预测2023-2025年每股收益分别为1.38元、1.75元、2.17元，对应PE分别为345倍、271倍、219倍。看好公司在全国康复政策下加速增长。