20240904-浙商证券-翔宇医疗-688626.SH-翔宇医疗2024半年报点评_短期需求波动_长期趋势未破_4页_677kb

证券研究报告：翔宇医疗2024半年报点评

投资要点

1. 业绩表现
   翔宇医疗2024上半年实现营收34亿元，同比增长9%；但归母净利润为5664万元，同比下降474%。2024Q2单季度表现更为疲软，收入同比下降119%，净利润同比下降748%。

   2. 成长性
      尽管短期业绩承压，但公司加大研发投入，2024年上半年研发费用同比增加194%，并推出多款新品。此外，公司积极参与脑机接口等前沿技术布局，参与国家级重点项目，看好其长期增长潜力。

   3. 盈利能力分析
      2024年上半年公司毛利率提升0.6个百分点至68.2%，但净利率下降15.7个百分点至1.68%。费用率全面上升，但分析师预计随着业务扩张，费用率有望下降，推动净利率提升。

   4. 盈利预测与估值
      调整后，公司2024–2026年EPS预测分别为1.28元、1.72元、2.25元。当前股价对应2024年PE为187倍，维持“增持”评级。

   5. 风险提示
      政策变动、市场竞争加剧以及新产品销售不及预期等构成可能风险。

总结

翔宇医疗因短期行业波动与高基数效应导致业绩短期承压，但公司持续加大研发力度，积极布局脑机接口等新兴技术，依托平台优势有望在康复器械市场长期增长中优先受益。分析师调整全年盈利预期，但维持“增持”评级，强调其长期成长性及估值潜力。

（注：字数统计约为530字）