电子行业策略观点：板块调整中精选电子优质白马龙头-20171120-招商证券-19页-1mb

电子行业策略分析总结

核心内容概览

本报告分析了电子行业在2017年11月的市场表现、行业动向及投资策略，重点推荐了消费电子、安防、涨价及半导体等板块中的优质龙头股，并对相关产业链及未来发展趋势进行了展望。

主要观点与关键信息

1. 消费电子板块：板块调整中精选优质白马龙头

• 市场表现：上周电子板块下跌4.1%，跑输沪深300指数5.2个百分点。
• 推荐逻辑：板块调整时，应精选逻辑清晰、被连累调整的优质电子龙头股，如立讯精密、大族激光、信维通信、海康威视、大华股份、三安光电等。
• iPhone X影响：
  • iPhone X预计四季度销量约3000万，明年一季度约4000万。
  • 配备全新LCP材料天线和绕线线圈无线充电技术，相关公司如立讯精密、信维通信、大族激光等将受益。
• 5G进展：工信部发布5G系统在3000-5000MHz频段的使用规划，推动5G产业链发展。
• 3D摄像头趋势：苹果、华为、小米等品牌厂商正在布局3D摄像头，相关供应链公司如大立光、舜宇光学等将受益。

2. 安防板块：科技蓝筹迎来长期牛市

• 市场表现：海康威视和大华股份在上周涨幅较大，但本周有所回调。
• 行业趋势：中国制造业水平提升，推动科技蓝筹股上涨，海康威视作为AI软硬件一体化龙头，未来在智慧医疗、无人机管理等领域有较大发展空间。
• AI应用：海康威视前端产品营收占比达50%，AI业务前景广阔，未来将向更多智能应用场景拓展。

3. 涨价板块：LED和覆铜板龙头受益

• LED龙头：三安光电明年业绩确定性高，GaAs、GaN、VCSEL、MiniLED等技术布局值得持续关注。
• 覆铜板龙头：生益科技因下游需求旺盛、上游产能有限，业绩有保障。其PCB子公司生益电子亦表现良好，通信高频板将于四季度投产，为5G提供材料支持。

4. 半导体板块：长期向上周期，关注产业链机会

• 市场表现：半导体板块受中芯国际三季报及中科曙光风险提示影响，出现较大调整。
• 行业前景：
  • 摩尔定律趋近物理极限，先进制程发展放缓，中国半导体行业加速追赶。
  • AI、5G、国产替代等多重因素推动半导体行业进入长期增长周期。
• 重点公司：兆易创新、中芯国际、北方华创、大族激光、江丰电子等，建议长期关注。
• 行业数据：
  • 2017年全球半导体用砂晶圆出货面积持续增长。
  • 高通、三星等公司财报显示行业景气度维持高位。

招商电子推荐组合

风险提示

• 苹果新品销售不及预期
• 行业竞争加剧
• 政治及汇率风险

行业数据与市场动态

• 5G进展：工信部发布5G中频段使用规划，推动国内5G产业链布局。
• AI芯片：全球AI芯片需求增长迅速，中国厂商如寒武纪、麒麟970等已实现局部突破。
• 消费电子：双11数据显示苹果品牌成交金额第一，iPhone 8及8Plus销量最高。
• 半导体：中芯国际三季报显示其28nm业务增长显著，但整体毛利率下滑，需关注其明年产能提升。
• 行业趋势：全球半导体产业处于高位景气周期，中国半导体行业迎来历史性发展机遇。

上市公司重要公告

• 安洁科技：设立全资子公司，拓展电子绝缘材料及防护盖板业务。
• 三安光电：控股股东股票质押，涉及金额约9200万股。
• 欧菲光：非公开发行股份解除限售，拟变更募集资金用途至高像素微摄像头模组扩产项目。
• 大族激光：部分高管减持股份，涉及约295,919股。
• 兆易创新：筹划重大事项，继续停牌。
• 环旭电子：2017年10月营业收入同比增长21.36%。
• 韦尔股份：股票交易异常波动，停牌核查。
• 中环股份：向子公司增资，增强太阳能业务实力。
• 耐威科技：控股子公司股权收购完成，持股比例增至90%。
• 聚飞光电：持股5%以上股东减持股份达1.0118%。
• 福日电子：监事辞职。
• 瑞丰光电：设立上海全资子公司，拓展汽车照明业务。
• 盈方微：副总经理兼财务总监辞职。

投资评级定义

公司短期评级

公司长期评级

行业投资评级

分析师信息

• 鄢凡：招商证券电子行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 兰飞、涂围、王淑姬：研究助理，协助完成行业研究与数据整理。

结论

电子行业正处于结构调整与产业升级的关键阶段，优质白马龙头股在市场回调中具有重新布局的机会。消费电子、安防、涨价及半导体板块均展现出强劲的增长潜力，尤其是5G、AI、3D摄像头等新兴技术推动下的产业链公司，值得关注。同时，行业整体处于长期上升周期，建议投资者关注具有清晰成长逻辑的公司，并注意相关风险因素。