20240826-国联证券-海信视像-600060.SH-2024年中报点评_内外销表现分化_期待下半年表现_6页_1mb

海信视像2024年中报点评总结

海信视像发布2024年中报，披露上半年营业收入同比增长23.6%至2546亿元，但归母净利润同比下降95.6%至834亿元，扣非净利润同比大幅下滑242.9%。此外，第二季度单季营收环比下降47.2%至1276亿元，净利润指标出现大幅负增长。

海外业务表现强劲，推动智慧显示终端收入同比增长6%，预计TV出货价小幅上升。欧洲、亚太和拉美地区出货量显著增长，主要受益于体育赛事需求，但内销市场受行业景气度影响出现波动。内销线上和线下渠道承压，主品牌下滑幅度较大，而子品牌Vidda相对稳定。新显示业务收入同比增长15%，显示出增长潜力。

财务指标方面，第二季度毛利率同比下降0.5个百分点至16.94%，净利率和扣非净利率均出现下滑，反映出成本压力和销量波动。考虑到第三季面板价格涨幅收窄，预计下半年成本压力将减轻。公司坚持高端化和大屏化策略，海外市场份额提升，渠道拓展顺利。内销端产品结构调整或优化应对竞争。

分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润稳定增长，分别达574-736亿元和2041-3262亿元，但需关注政策执行、出口关税和原材料成本上升的风险。总体而言，公司全球化布局和第二增长曲线贡献被看好，中长期成长性表现乐观。