20231105-东证期货-国债期货策略周报_17页_1mb

国债期货周报摘要

市场回顾

截至2023年11月5日周五收盘,TL2312环比上涨0.80%,T2312环比上涨0.36%,TF2312环比上涨0.22%,TS2312环比上涨0.06%。基差方面,TL2312基差较上周下跌0.016,净基差上涨0.024;T2312基差下跌0.007,净基差下跌0.008。活跃CTD券久期如TL2312为19年,T2312为6年等,显示基差波动。

套保策略

基于12月合约基差和季节性分析,T及TL基差低于历史中枢(分别为0.39和0.31),可能进一步下行。TL2312和T2312的上行防御空间分别为440bp和0.09bp,建议关注套保策略以管理风险,减少价格不利变动影响。

期现套利策略

测算基于DR007/DR1M的套利空间,显示正套机会如TS2312(基于230013IB,空间0.080/0.065),建议关注该策略以捕捉息差收益。反套空间如TL2312(177/192bp),提供对冲机会,但需注意借贷成本。

跨期价差策略

各合约跨期价差与季节性均值比较:TL12-03价差0.00025低于均值0.0034,T12-03价差0.0003接近均值0.0038。部分合约如TS12-03价差0.0000低于均值0.011,需监测价差偏差调整头寸。

跨品种策略

推荐12月合约做多30年期减10年期久期组合,carry测算约为40元。该组合涉及TL-T策略价差为-31bp,提供carry收益机会。

风险提示

量化模型依赖历史数据,可能存在失效风险,指标有效性不确定。投资者应谨慎,避免过度依赖模型;市场波动可能导致损失,本报告仅供参考,非交易建议。