20231224-东证期货-国债期货策略周报_16页_3mb

市场回顾

报告截止周五收盘，TL2403合约环比上涨085%，T2403环比上涨014%，TF2403环比上涨009%，TS2403环比上涨005%。基差方面，TL2403基差为047，较上周上涨034；T2403基差为-009，较上周下跌001；净基差方面，TL2403净基差为011，较上周上涨023；T2403净基差为-034，较上周下跌017。

套保策略

3月份合约的基差低于历史季节性中枢（T为056，TL为047），预计下周震荡上行至064或052。上行防御空间计算：TL2403为441bp，T2403为-160bp，TF2403为-360bp，TS2403为-1257bp，显示较低风险水平。

期现套利策略

基于DR007和DR1M利率，测算正套空间：TS2403为172bp/024%，TF2403为167bp/019%，T2403为156bp/008%；反套空间较小，需注意债券借贷成本假设。

跨期价差策略

当前跨期价差低于历史季节性均值：T和TF跨期价差（分别为013和007）低于均值030和019，TS跨期价差-TS_03_06为-001低于均值011，表明短期可能有超额收益机会。

跨品种策略

推荐关注3月份合约的跨品种组合：做多30Y-10Y久期中性组合（carry 0.75元）和10Y-2Y久期中性组合（carry 0.64元），以捕捉carry arbitrage机会。

风险提示

量化模型基于历史数据，存在失效风险；指标有效性不确定，市场变化可能导致策略偏离，投资者需自行评估。