深度报告-20220408-安信证券-外服控股-600662.SH-国内人服行业龙头_基本面扎实成长性可期_30页_1mb

报告摘要

外服控股是国内人力资源服务行业的龙头企业，深耕行业近40年，业务覆盖全国，拥有470余个服务网点。公司主要开展人事管理、人才派遣、薪酬福利、招聘及灵活用工、业务外包五大板块业务，上海国资委为公司实际控制人。2021年公司完成重大资产重组，业务由道路运输转向人力资源服务，证券简称变更为“外服控股”。

业务布局全面，营收稳步增长
- 公司业务涵盖五大板块，形成综合服务能力。
- 上海以外地区贡献营收比例从2017年的21%提升至2020年的32%，全国布局成效显著。
- 2019~2021年归母净利润增速分别为4.28%、6.15%、7.44%，2021年净利率提升至4.6%，预计未来仍保持稳定。
政策支持与人才缺口推动行业发展
- 人力资源行业受政策支持，如《人力资源服务业发展行动计划》《关于支持多渠道灵活就业的意见》等，行业前景良好。
- 人才缺口扩大，灵活用工与业务外包等新兴业务增长迅速，预计未来仍具备较大发展空间。
行业集中度低，数字化转型提升竞争力
- 人服行业集中度低，中小企业为主，公司具备全国网络与多业务线优势，具备规模效应。
- 数字化转型是提升行业地位和竞争力的关键，公司投入大量资金用于研发和系统建设，推动业务提效。
客户资源丰富，资金充沛，具备扩张潜力
- 截至2020年末，公司拥有4.7万家企业客户，其中民企占比逐年提升，达到35%。
- 公司客户留存率较高，客户流失率不超过20%，客户资源稳定。
- 公司现金储备充足，具备并购实力，有望通过收购实现跨越式发展。