20250817-开源证券-商贸零售行业周报_7月社零同比+3.7_老铺黄金官宣产品调价计划_23页_2mb

商贸零售行业周报（2025年8月17日）分析总结

行业数据表现

1. 消费复苏稳健：2025年1-7月，全国社会消费品零售总额同比+4.8%，7月单月社零同比+3.7%。线上渠道持续增长，但线下增速边际放缓。金银珠宝和化妆品等可选品类增速环比改善，消费结构呈现分化趋势。
2. 消费趋势变化：即时零售快速发展，对传统线下业态产生分流；年轻消费者推动“情绪消费”，促使品牌升级和渠道优化。

核心事件

1. 老铺黄金调价计划：宣布8月25日起上调产品价格，此前已完成上海恒隆广场门店围挡装修，标志着品牌高端化战略持续推进。
2. 行业动态：
   • 小红书组建大商业板块，强化电商生态；
   • 乐伊美生物获得四环医药“微笑童颜”童颜针销售权；
   • 武商超市加速布局即时零售，整合线上线下单优势。

投资建议

1. 黄金珠宝赛道：老铺黄金、潮宏基、曼卡龙等品牌具备高景气，重点推荐高端中式黄金与小件时尚黄金细分领域。
2. 国货美妆：珀莱雅、毛戈平、润本股份等龙头品牌增长强劲，重点关注“情绪消费”下的新品布局与渠道优化。
3. 线下零售：永辉超市、爱婴室等企业积极改革门店模式，探索仓储会员店和即时零售模式转型机会。
4. 医美赛道：爱美客、华熙生物、科笛-B等企业管线丰富，差异化产品布局推动增长。

风险提示

• 消费复苏不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 政策风险。