20240721-开源证券-商贸零售行业周报_亚马逊Prime_Day增长稳健_低价商店项目已在路上_23页_2mb

商贸零售行业分析报告总结

投资评级：看好（维持）
报告核心观点：多因素共振下，消费复苏主线下的高景气赛道蕴含投资机会，重点关注黄金珠宝、化妆品、医美及跨境电商领域龙头。

一、核心事件与趋势

1. 亚马逊PrimeDay增长稳健：2024年活动创142亿美元GMV，同比增长11%，第三方卖家表现突出；低价商店项目落地，或为跨境电商新增长点。
2. 消费降级趋势显着：抖音“超级18”、“特价频道”等低价策略涌现；TikTokShop上线JIT模式适应需求变化。
3. 行业结构分化：超市板块本周涨幅超180%，品牌化妆品板块年初至今跌幅最小（-1258%）。

二、投资主线与重点推荐

1. 黄金珠宝：关注“稳增长+高股息”属性的品牌（如潮宏基、周大生），黄金景气度有望持续。
2. 化妆品/医美：国货龙头渗透率提升（如爱美客、珀莱雅、润本股份），差异化产品需求增长。
3. 跨境电商：低价商店及高效运营模式（如吉宏股份、华凯易佰）顺应海外消费趋势。

三、重点公司亮点

1. 润本股份：
   • 2024H1抖音渠道销售同比增长87%，预计归母净利润增速465%-549%；
   • 儿童防晒新品表现强劲，品牌势能外溢。
2. 爱美客、周大生：
   • 一季度业绩波动后，差异化产品力与渠道优势持续夯实；
   • 医美渗透加深，高端黄金产品消费保持高景气。
3. 华凯易佰、华熙生物：
   • 跨境电商业务短期承压，但技术驱动与生态布局长期向好；
   • 华熙生物Q1利润回暖，聚焦原料、医疗终端业务补强。

四、风险提示

消费复苏不及预期、行业竞争加剧、政策监管风险等。