20240602-华泰期货-氯碱月报_估值偏低_需求预期好转_16页_853kb

氯碱市场分析报告总结

核心观点：
氯碱综合利润仍处低迷，价格估值略偏低，需求预期好转或对价格构成支撑，但6月供应环比回升，需求趋弱，库存压力增大。烧碱谨慎偏空，PVC中性。

市场分析：

• 烧碱：
  • 成本支撑微增，原盐价格反弹。供应端：5月开工率先升后降，仍处高位。进口出口持续偏弱。
  • 氯碱利润差，6月检修装置有限，或导致开工率小幅回升，但支撑有限。
  • 价格难以出现明显上涨，库存或小量累库，需关注情绪变化。
• PVC：
  • 成本端支撑不足，利润低位限制产量回升。6月供应环比小幅提升。
  • 需求或改善源于地产政策预期，但实际需求仍疲软，库存压制价格。
  • 策略略谨慎，因估值低，情绪转暖或推动反弹。

进出口：

• 烧碱出口积极性低，内M、山东装置检修减少，外M需求不振。
• PVC出口有预增可能，但订单下滑，6月出口回落。

风险提示：

• 烧碱：出口超预期、需求骤升、利润改善等。
• PVC：政策不及预期、供给增加、需求恢复突然加速等。

整体展望：
氯碱综合利润维持低位，需求面临淡季，库存积压，价格偏弱运行。