20190818-招商证券-每周药事2019年第33周：医药板块强势，新增推荐正海生物、通化东宝、仁和药业_3页_519kb

医药板块分析总结（2019年第33周）

核心内容

2019年8月18日发布的医药板块分析指出，医药板块在国际贸易争端背景下展现出较强的避险属性，整体表现优于大盘指数。该周医药生物板块上涨4.18%，所有子版块涨幅均超过3%。医药板块相对于全部A股的PE溢价率继续提升至128%。分析师吴斌、漆经纬认为，尽管部分公司如欧普康视、天坛生物、昭衍新药、迈瑞医疗已表现强劲，但仍有部分公司被低估，值得重点关注。

主要观点

1. 行业表现

• 上证指数：2824点
• 医药生物板块：上涨4.18%，跑赢大盘
• 所有子版块涨幅均超3%
• 医药板块PE溢价率提升至128%

2. 医药板块投资逻辑

• 避险属性：国际贸易争端重启后，医药股成为资金避险选择
• 医联体政策：国家卫健委推动118个城市设立医疗联合体试点，有利于分级诊疗政策落地和基层医药市场扩容
• 推荐标的：新增推荐正海生物、通化东宝、仁和药业，同时继续强烈推荐欧普康视、天坛生物、昭衍新药、迈瑞医疗

3. 推荐逻辑

• 正海生物：活性生物骨有望明年获批，成为国内首家，未来市场规模预计超10亿元，当前估值显著低估
• 通化东宝：业绩回归稳健增长，甘精胰岛素有望获批，三代胰岛素放量预期将提升估值至40倍以上
• 仁和药业：预计今年增长30%，当前19PE仅14倍，市场对其零售药店端需求增长认识不足

关键信息

行业数据

一周市场表现

医药板块资金动向

• 净流入：凯莱英（+0.53%）、万孚生物（+0.36%）、润达医疗（+0.35%）
• 净流出：浙江药业（-0.51%）、贝瑞基因（-0.29%）、东阿阿胶（-0.28%）

重点公司财务指标

风险提示

• 政策变化风险
• 市场波动风险

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

• 所有分析师均申明，本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且不与具体推荐或观点直接或间接相关。

分析师介绍

• 吴斌：中科院大学管理科学与工程硕士，武汉大学生物技术学士，10年证券从业经验，2017年加入招商证券，任医药行业联席首席分析师
• 漆经纬：美国乔治华盛顿大学硕士，1年美国私募对冲基金研究经验，2年国内证券从业经验，2018年3月加入招商证券，任医药行业分析师
• 李勇剑：北京大学医学部药物化学系硕士，1年医药行业经验，2013年7月加入招商证券，任医药行业分析师
• 李点典：香港科技大学生化系硕士，2016年加入招商证券，任医药行业分析师助理

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格
• 本报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作保证
• 本报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议
• 本公司或关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，存在利益冲突风险