20190901-招商证券-每周药事2019年第35周：带量采购全国方案正式公布_3页_467kb

文档总结

核心内容

本报告发布于2019年9月1日，标题为“推荐（维持）”，主要内容围绕医药生物行业及具体推荐个股展开，重点分析了带量采购政策对行业的影响，并提供了投资策略与风险提示。

主要观点

• 医药行业防御属性：报告持续强调医药行业的防御属性，认为其在市场波动中表现相对稳定。
• 带量采购政策落地：9月1日，上海阳光医药采购网正式发布《联盟地区药品集中采购文件》，标志着带量采购政策将覆盖全国25个省份，实现药品集中采购的全面推广。
• 投资推荐：报告继续强烈推荐以下8家医药企业：正海生物、通化东宝、药明康德、天坛生物、欧普康视、昭衍新药、迈瑞医疗、仁和药业。推荐理由包括：未来产品获批、估值优势、行业增长潜力、技术平台优势等。

关键信息

行业数据回顾

• 医药生物板块表现：上周上涨0.21%，与大盘持平。
• 医疗器械板块表现：领涨，上涨3.3%。
• 医药板块PE溢价率：连续第七周提升，当前为130%。
• 北向资金流向：医药板块整体净流入，部分个股如健康元、昆药集团、凯莱英表现较好，而紫鑫药业、贝瑞基因、双鹭药业则出现净流出。

带量采购政策

• 覆盖范围：此次政策覆盖25个省份，包括之前跟进“4+7”试点的福建、河北。
• 执行时间：第一批带量采购的25个品种将在全国范围内开始执行。
• 政策规则：若3家或以下通过一致性评价，则无降价压力；若3家以上通过，则存在较大降价压力。

推荐个股分析

行业指标

• 行业PE Band：医药生物行业历史PE Band显示当前PE处于较高水平，但仍在合理区间。
• 行业PB Band：PB Band显示行业估值处于中等水平，具备一定的投资价值。

投资策略

报告建议投资者重点关注具有以下特征的个股：

• 未来产品获批：如正海生物的活性生物骨。
• 估值优势：如通化东宝、仁和药业等。
• 行业增长潜力：如欧普康视的近视防控业务、昭衍新药的创新药服务。
• 技术平台优势：如药明康德的医药外包全技术平台。
• 国产替代优势：如迈瑞医疗的国产设备耗材替代进口。

风险提示

• 政策变化风险：带量采购政策可能对部分企业造成较大的价格压力。
• 市场波动风险：医药板块虽具防御性，但市场整体波动仍可能影响个股表现。

分析师信息

• 吴斌：招商证券医药行业联席首席分析师，具有10年证券从业经验，背景为中科院大学管理科学与工程硕士、武汉大学生物技术学士。
• 漆经纬：招商证券医药行业分析师，背景为美国乔治华盛顿大学硕士，有1年美国私募对冲基金研究经验及2年国内证券从业经验。
• 李勇剑、李点典：招商证券医药行业分析师及助理，具备医药行业研究背景。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，不保证其准确性或完整性。报告内容仅为参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有相关公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。投资者应自行判断，谨慎决策。