20201018-中航证券-宏观点评报告_欧洲新冠新增再创新高_难改经济复苏趋势_8页_519kb

欧洲新冠新增再创新高，难改经济复苏趋势

核心内容

本报告分析了2020年10月欧洲新冠疫情的最新发展，指出尽管新增确诊病例屡创新高，但疫情对经济的冲击仍可控，全面停产停工的可能性不大。报告重点围绕疫情发展趋势、各国防控措施、医疗资源监测指标以及全球疫苗进展展开，强调当前疫情虽有反弹，但尚未达到医疗资源挤兑的临界点，经济复苏趋势未被逆转。

主要观点

• 疫情反弹未导致医疗资源挤兑：欧洲五国（英国、法国、德国、意大利、西班牙）新增确诊病例虽屡创新高，但医疗资源监测指标（当日检测阳性率、ICU病床利用率、全部病床利用率）均未达到警戒值，说明医疗系统尚有应对能力。
• 防控措施力度较第一波疫情有所减弱：各国在第二波疫情中的防控措施强度低于第一波，例如未全面封锁，仅局部实施宵禁、限制聚集等，这有助于减轻对经济的冲击。
• 疫苗研发进展积极：全球多支疫苗进入第三阶段临床试验，其中辉瑞/BioNTech疫苗有望在11月中旬获得美国紧急授权，进一步增强市场对疫情缓解的信心。
• 经济复苏趋势未变：尽管疫情反复，但只要医疗资源充足，经济复苏进程不会被中断，疫情与经济数据将逐渐脱钩。

关键信息

一、欧洲第二波疫情爆发

• 英国：10月12日发布三级疫情警报制度，关闭利物浦市酒吧，北爱尔兰地区学校停课2周，餐馆停业4周。
• 法国：巴黎等八个大城市区实施宵禁（21:00-6:00），限制集会人数。
• 意大利：禁止私人庆祝活动，限制婚礼、宗教活动人数，暂停非职业体育活动。
• 德国：高风险地区实施宵禁，扩大口罩强制令适用范围，限制聚会规模。
• 西班牙：关闭堂食服务，限制电影院、剧院容量至50%以下。

二、医疗资源监测指标

• 当日检测阳性率：未达到14%-34%的警戒值。英国从39%降至5.82%，法国从4.89%升至11.28%，意大利从0.4%升至3.43%，西班牙从10.49%保持稳定。
• ICU病床利用率：英国从2.55%升至11.6%，法国从8.78%升至19.67%，意大利从7月低点回升，但均未达到40%-60%警戒值。
• 全部病床利用率：英国从0.48%升至2.71%，法国从1.32%升至2.08%，意大利从0.4%升至2.6%，西班牙从6.59%走平。均未达到10%-30%警戒值。

三、疫苗进展

• 已获批注册：中国4支、俄罗斯2支疫苗已获批注册。
• 进入第三阶段临床试验：包括Moderna、辉瑞/BioNTech、强生、阿斯利康/牛津大学、Novavax、Murdoch Children's Research Institute等。
• 辉瑞/BioNTech疫苗：有望在11月中旬获得美国紧急授权，成为全球第三支获批的疫苗。

结论

综合疫情发展趋势、防控措施力度和医疗资源监测数据，报告认为欧洲主要国家全面停产停工的可能性较低，疫情对经济的冲击将逐渐减弱。同时，疫苗研发的积极进展进一步巩固了市场对全球经济复苏的信心。

投资评级定义

分析师简介

• 董忠云：中航证券研究所所长，SAC执业证书号S0640515120001，中国社会科学院金融学博士，首席经济学家。
• 成果：中航证券研究所首席策略分析师，CFA，SAC执业证书号S0640520070001，波士顿大学工商管理硕士。

风险提示

• 第二波疫情发展可能超出预期，需持续关注。
• 投资者应自主作出决策，承担相应风险，本报告不构成投资建议。

免责声明

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