20221219-瑞达期货-LPG年报_供需趋于双增格局_LPG呈现宽幅波动_15页_948kb

LPG市场分析总结

核心内容

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2022年LPG市场行情，并展望了2023年LPG市场走势。报告指出，2023年LPG市场将呈现供需双增格局，期价预计处于3600-6200元/吨区间，整体走势可能呈现W型宽幅震荡。

主要观点

2022年LPG市场回顾

• 价格波动剧烈：2022年LPG期价呈现震荡上行后回落的走势，主力合约多次触及高点后回调，整体波动区间较大。
• 供应端：国内炼厂产能持续释放，产量小幅增长；进口量同比增长，进口依存度上升。
• 需求端：民用燃烧需求受政策影响波动，化工需求因PDH项目投产而增长，丙烷进口需求保持上升趋势。
• 库存变化：港口库存呈现季节性波动，年初库存较低，三季度因进口增加库存上升，四季度因需求回升库存下降。
• 成本因素：沙特CP价格波动显著，对进口成本产生较大影响，进而影响LPG期现货价格。

2023年市场分析

1. 国内LPG产量情况

• 2022年1-10月液化石油气累计产量为4107.1万吨，同比减少2.1%。
• 山东、浙江、广东为产量前三地区，其中山东省产量下降明显，浙江省增长显著。
• 2023年，裕龙石化2000万吨项目计划投产，预计LPG产量将小幅增长。

2. 国内LPG进口状况

• 2022年1-10月LPG进口量同比增长6.3%，其中丙烷进口量增长5.6%，丁烷增长8.9%。
• 出口量同比下降11.1%，进口依存度为34%，较上年小幅上升。
• 预计2023年中东及美国液化气供应稳中上升，国内进口量将保持增长。

3. 国内港口库存状况

• 12月中旬，液化气港口样本库存量约179.84万吨，较年初增长15.6%。
• 2022年库存比在27%-42.7%区间波动，预计2023年仍将延续季节性波动。

4. LPG现货市场状况

• 2022年全国LPG价格冲高回落，均值较上年上涨25.6%。
• 广东地区LPG价格高点为7600元/吨，低点为5350元/吨，均值上涨23.7%。
• 预计2023年LPG现货价格将呈现宽幅震荡走势。

5. 化工需求分析

• PDH项目：PDH是丙烷的主要化工用途，2022年国内已投产22个PDH项目，总产能1117万吨/年。
• 区域分布：华东地区PDH产能占比最高（57%），其次是山东（23.7%）。
• 2023年计划：新增约470万吨/年PDH产能，主要集中在华东及山东地区。
• 利润情况：2022年PDH装置利润倒挂，开工率维持在69%左右。
• 需求带动：PDH项目投产持续拉动丙烷进口需求，深加工发展增强LPG化工原料属性。

关键信息

• 供需双增：国内炼厂产能继续释放，进口量增长，供应端保持增长。
• 需求回升：防控政策优化将利好民用燃烧需求，PDH项目投产推动化工需求增长。
• 价格走势：预计2023年LPG期价将呈现W型宽幅震荡，运行区间为3600-6200元/吨。
• 成本影响：沙特CP价格波动显著，影响进口成本及市场整体走势。
• 库存周期：港口库存随季节变化，预计2023年仍将延续季节性波动。

市场展望

• 全球经济：增速放缓至2.2%-2.7%，欧美经济衰退风险上升，中国增速有望达5.4%-5.8%。
• 货币政策：美联储及西方央行采取紧缩政策，全球利率水平上升，下半年宽松预期增强。
• LPG走势：供需双增，价格波动加剧，期价或呈宽幅震荡走势，受民用燃烧需求及PDH项目投产影响显著。

图表参考

• 图1：LPG主力连续周K线图（数据来源：博易）
• 图2：LPG期现价格走势（数据来源：WIND）
• 图3：液化石油气产量（数据来源：中国统计局）
• 图4：液化石油气进口量（数据来源：中国海关）
• 图5：液化石油气出口量（数据来源：中国海关）
• 图6：液化气港口库存（数据来源：隆众）
• 图7：全国LPG与LNG市场价格（数据来源：中国统计局）
• 图8：广东液化气出厂价格（数据来源：WIND）
• 图9：沙特丙烷合同价（数据来源：WIND）
• 图10：沙特丁烷合同价（数据来源：WIND）
• 图11：沙特CP折合到岸成本（数据来源：隆众资讯）
• 图12：PDH项目计划表（数据来源：隆众资讯）

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