策略专题报告：市场估值水平概览，市场估值到哪了？-20230814-华鑫证券-26页_1mb

市场估值到哪了？总结

核心内容概览

本报告分析了2023年8月14日A股、美股及港股的市场估值情况，结合近期市场表现、PE（市盈率）和PB（市净率）数据，评估了各板块和行业的估值水平及其在历史中的分位情况。同时，报告也提及了影响市场估值的潜在风险因素。

主要观点

• A股市场整体估值处于相对低位，但不同板块和行业之间存在较大差异。
• 成长板块估值偏高，稳定板块估值偏低，部分行业如国防军工、通信估值显著低于历史均值。
• 美股及港股估值也呈现分化趋势，标普500和纳斯达克指数市盈率下降，恒生指数及成分指数市盈率也有所下滑。

关键信息

1. A股市场表现情况

• 上周表现：
  • 上证综指下跌3.01%，表现相对较好。
  • 深证成指下跌3.82%，表现相对较差。
  • 创业板指下跌3.37%，跌幅较大。
• 近一月表现：
  • 上证50上涨1.99%，表现较好。
  • 中小板综下跌2.83%，表现较差。
• 市场风格：
  • 稳定风格表现较好，跌幅为2.46%。
  • 成长风格表现较差，跌幅为3.83%。
• 日均成交额：
  • 上周两市日均成交额为7766.35亿元，环比下降18.76%。

2. 全部A股估值情况

• PE(TTM)：
  • 全部A股PE(TTM)为17.37倍，环比下降。
  • 剔除金融服务业后PE(TTM)为26.38倍，环比下降。
• 估值分位：
  • 全部A股PE(TTM)分位为39.50%。
  • 全部A股非金融PE(TTM)分位为2.20%。
• PB(TTM)：
  • 全部A股PB(TTM)为1.34倍，环比下降。
  • 非金融板块PB(TTM)为2.46倍，环比下降。
• 估值分位：
  • 全部A股PB(TTM)分位为14.30%。

3. A股分板块估值情况

• 各板块PE(TTM)：
  • 上证综指：12.94倍（分位39.50%）。
  • 深证综指：35.52倍（分位47.20%）。
  • 中小板指：20.57倍（分位2.20%）。
  • 创业板指：31.25倍（分位3.20%）。
• 各板块PB(TTM)：
  • 上证综指：1.34倍（分位14.30%）。
  • 深证综指：2.46倍（分位16.20%）。
  • 中小板指：3.02倍（分位4.40%）。
  • 创业板指：4.51倍（分位30.40%）。

4. A股分行业估值情况

• PE(TTM)：
  • 申万一级行业中，汽车、休闲服务、计算机估值分位分别为84.0%、77.9%、77.1%，明显高于历史均值。
  • 国防军工、通信估值分位分别为11.6%、12.7%，明显低于历史均值。
  • 煤炭、有色金属、电气设备、银行、医药生物估值分位处于底部，分别为0.0%、0.5%、0.5%、5.6%、10.9%。
• PB(TTM)：
  • 美容护理、食品饮料、汽车估值分位分别为57%、51%、46%，略高于历史均值。
  • 建筑材料、医药生物、综合估值分位分别为1%、1%、6%，明显低于历史均值。
  • 环保、银行估值分位处于底部，分别为0%、0%。
• 估值偏离度：
  • 美容护理位于第一象限（PE、PB均偏高）。
  • 国防军工位于第二象限（PB偏高，PE偏低）。
  • 其他行业多处于负向偏离，估值较便宜。

5. 美股及港股估值情况

• 美股PE(TTM)：
  • 标普500市盈率为24.40倍，环比下降4.57%。
  • 道琼斯工业市盈率为26.16倍，环比上升0.00%。
  • 纳斯达克指数市盈率为39.16倍，环比下降0.90%。
• 美股PB(TTM)：
  • 标普500市净率为4.16倍，环比下降0.44%。
  • 道琼斯工业市净率为6.33倍，环比上升0.04%。
  • 纳斯达克指数市净率为5.02倍，环比下降1.93%。
• 港股PE(TTM)：
  • 恒生指数市盈率为8.90倍，环比下降2.68%。
  • 恒生中国企业指数市盈率为7.71倍，环比下降2.45%。
  • 恒生香港35市盈率为12.47倍，环比下降6.90%。
• 港股PB(TTM)：
  • 恒生指数市净率为0.92倍，环比下降1.70%。
  • 恒生中国企业指数市净率为0.81倍，环比下降1.90%。
  • 恒生香港35市净率为0.95倍，环比下降1.59%。

风险提示

• 宏观经济意外下滑
• 地缘不确定风险
• 流动性收紧超预期
• 行业政策低于预期

分析师信息

• 分析师：严凯文
• SAC编号：S1050516080001
• 研究领域：大势研判、行业比较

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 1：买入（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%）
  • 2：增持（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅10%—20%）
  • 3：中性（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10%）
  • 4：卖出（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%）

• 行业投资评级：

  • 1：推荐（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＞10%）
  • 2：中性（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10%）
  • 3：回避（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%）

证券分析师承诺

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