20230618-南华期货-苯乙烯产业链数据周报_30页_2mb

苯乙烯产业链数据周报分析总结

从业资格

• 戴一帆：投资咨询证号 Z0015428
• 何天阳：从业资格证号 F03100606

上游分析 - 乙烯与纯苯

乙烯

• 价格：周内延续下跌，国内现货价降至6000元/吨，CFR东北亚乙烯价为723美元/吨（折合人民币5901元/吨），相比上周均有下降。
• 供需：国内外供应增加，下游需求疲软，市场悲观情绪持续；油价未破前低，预计短期底部支撑乙烯价格。

纯苯

• 开工率：本周为80.58%，较上周持平。
• 价格波动：华东市场价格先跌后涨，外盘FOBK价格亦曾下跌，之后小幅回暖。
• 基本面：国内纯苯基本面逐步改善，因下游需求（下游综合开工）有所恢复，但韩国纯苯出口至美国的影响值得关注。若美韩价差走弱，可能增加国内供应压力。
• 整体判断：短期偏反弹，中期偏弱。

中游分析 - 苯乙烯

供应

• 开工率：本周苯乙烯开工率66.08%，较上周小幅提升。
• 装置动态：兰州石化、吉林石化装置停车检修，装置复产尚未大规模启动。
• 港口库存：本周港口库存65.5万吨，较上周下降，已降至流动性紧张区间。

利润与需求

• 需求端：下游反馈尚可，尤其ABS需求改善显著。
• 利润表现：苯乙烯非一体化利润回升至107元，但仍处成本线下方；PS和EPS利润表现分化，ABS则有所修复。
• 操作建议：短期止跌反弹，中期偏空。

周度总结观点

• 短期：苯乙烯受低库存和下游改善影响止跌反弹，但买卖双方需高度警惕后续装置复产带来的利空。
• 风险因素：
  • 油价大幅波动
  • 外盘芳烃价格波动
  • 韩国纯苯出口动向
• 操作策略：短期观望为主，建议在7月前关注装置回归对市场的影响。

产业链估值核心点

• 石脑油：裂解价仍低。
• 纯苯-石脑油价差：小幅反弹但仍呈下滑趋势。
• 苯乙烯-纯苯价差：小幅上涨，基本维持行业规律。
• 下游利润：硬胶（ABS）利润修复良好，EPS和PS则表现较弱。

免责声明

本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议，且不承担因此产生的风险。本报告中的信息来源于公开市场数据，可能存在滞后或误差，仅供参考。客户应依据自身情况独立决策。