20221023-南华期货-苯乙烯产业链数据周报_31页_2mb

南华期货苯乙烯产业链数据周报总结

核心内容概述

本周周报主要分析了苯乙烯产业链上下游的市场动态，包括上游乙烯和纯苯、中游苯乙烯、以及下游PS、EPS、ABS等产品的供需、价格、库存和利润变化情况。整体来看，苯乙烯市场处于震荡状态，短期受下游需求支撑，但中长期仍面临供应宽松压力。纯苯市场在短期基本面稳定，但面临供应增加的压力。同时，产业链相关产品如己内酰胺、己二酸、苯酚、苯胺等的投产与检修计划也受到关注。

---

主要观点

上游（乙烯、纯苯）

• 乙烯：

  • 周度内中石化华东乙烯价格走高，周均价7700元（+240）。
  • CFR东北亚乙烯小幅走强，目前855美元（+17），换算为人民币约7184元。
  • 国内乙烯需求暂时较强，支撑价格，但长期下游需求疲软，预计后期价格弱势震荡。

• 纯苯：

  • 开工率83.95%，较上周稳定，同比去年较高，目前负荷处于高位。
  • 8月进口量25.8万吨，9月预计28-30万吨，四季度进口量预计环比提升。
  • 下游除EB与CPL外，表现较好，对纯苯有一定支撑。
  • 纯苯基本面中性，估值回落实方空间有限，不应太过悲观。
  • 纯苯开工率与加氢苯开工率分别为83.95%与58.40%，环比上周略有下降。
  • 华东港口库存6.45万吨，环比下降19.88%，同比上涨8.40%。

---

中游（苯乙烯）

• 供应：

  • 本周开工率73.67%，较上周小幅下降。
  • 新阳一条线已停车，市场传闻另一条线也有停车计划，需关注。
  • 玉皇等边际装置开工情况值得关注。
  • 四季度计划检修装置不多，整体供应偏宽松。

• 库存：

  • 华东港口库存6.60万吨，较上周减少1.75万吨，周度内去库表现明显。
  • 中长期仍预计累库，目前库存水平同比处于低位。
  • 下周到港量较多，现货流动性暂时偏松。

• 利润：

  • 苯乙烯利润回落迅速，目前理论利润约-400元。
  • 苯乙烯价格下跌，利润回到亏损状态，企业有一定降负意愿。
  • 苯乙烯-纯苯价差回落明显，同比去年较低。

---

下游（PS、EPS、ABS）

供应与库存

• PS：

  • 开工率65.94%，较上周显著上升。
  • 库存7.25万吨，环比小幅上升。
  • 开工率回升，库存进入累库阶段。

• EPS：

  • 开工率60.51%，较上周上升。
  • 库存2.73万吨，环比上升。
  • 开工率小幅回升，库存继续累库。

• ABS：

  • 开工率97.50%，较上周显著上升。
  • 库存14.90万吨，环比上升。
  • 开工率大幅回升，库存累库明显。

利润表现

• PS：

  • 利润低位回升明显，较去年略低。
  • 主要受益于苯乙烯价格下跌带来的利润空间。

• EPS：

  • 价格下跌，利润回落明显。
  • 与苯乙烯价格同步下跌，但跌幅相对较小。

• ABS：

  • 利润环比上升，走高明显。
  • 下游利润扩张，表现较好。

---

周度总结

• 观点：

  • 苯乙烯周度内宽幅震荡，价格下跌，利润回到亏损状态。
  • 下游跌幅不及苯乙烯，利润再次扩张，但三大下游表现分化，其中PS与ABS表现较强，EPS相对较弱。
  • 苯乙烯让渡利润给下游，推动下游开工上升，但库存逐步进入累库阶段。
  • 终端需求未有实质性变化，难以带动去库，短期仅有双十一提供想象空间。
  • 上游纯苯短期基本面稳定，但中期供应增量预期偏宽松，港口预计累库。

• 策略：

  • 8200-8600区间内震荡观望。

• 风险：

  • 原油价格大幅波动；累库不及预期。

---

其他相关分析

石脑油与纯苯价差

• 石脑油裂解价差震荡，暂无反弹迹象。
• 纯苯-石脑油价差保持弱势区间震荡。
• 国内外购石脑油制纯苯利润回落，同比去年较低。

己内酰胺与己二酸

• 己内酰胺投产关注盛虹石化，己内酰胺利润预计延后。
• 己二酸投产也将有所延后，整体供应偏宽松。

苯酚与苯胺

• 苯酚开工率与利润保持稳定。
• 苯胺开工率下降，主要因部分装置停车，下游综合开工率小幅下降。

---

苯乙烯进出口与投产情况

• 进口：

  • 8月进口6.49万吨，同比去年大幅增长。
  • 7月进口5.92万吨，同比去年增长。

• 出口：

  • 8月出口4.80万吨，同比去年大幅增长。
  • 7月出口5.17万吨，同比去年增长。

• 投产计划：

  • 2022年苯乙烯投产计划总产能650万吨/年。
  • 包括万华化学、宁波镇海炼化、利华益、茂名石化等。

• 检修计划：

  • 本周无重启或新增停车装置。
  • 计划检修装置包括山东华星、青岛海湾、汇丰石化等。

---

下游终端数据

• 白色家电：
  • 空调、冰箱、洗衣机产量和出口量数据表明，终端需求尚未出现明显改善。
  • 产量和出口量与去年同期相比有小幅波动，但未出现持续增长趋势。

---

总结

本周苯乙烯产业链整体呈现震荡格局，上游纯苯基本面稳定，中游苯乙烯供应偏宽松，下游PS、EPS、ABS开工率回升，但库存逐步累库，终端需求疲软。短期苯乙烯价格有支撑，但上行无动力，预计继续震荡。产业链相关产品如己内酰胺、己二酸、苯酚、苯胺等的投产与检修计划也对市场产生一定影响。