20230627-东海证券-食品饮料行业周报_端午平稳_复苏方向不改_12页_950kb

食品饮料行业周报总结

整体观点

基于文旅部数据，2023年端午期间国内出游人数、旅游收入和人均消费分别恢复至2019年水平的1128%、949%和841%，环比劳动节下降。消费意愿不高和服务业挤出效应削弱了人均消费恢复，但整体消费复苏方向未变。板块表现分化，制造型零食和速冻预制菜板块数据亮眼，乳企因低温布局和改革预期获得机会。

市场表现

本周食品饮料板块下跌4.13%，白酒子板块跌幅达4.74%。个股方面，盖世食品上涨79%，来伊份下跌167%。年初至今，软饮料小幅上涨，其他板块多数下跌。

白酒分析

高端酒库存控制严格，茅台库存仅2周，五粮液和国窖城库存在1-3月，回款表现强劲。地产酒品牌如洋河和古井贡回款良好，次高端酒边际改善。推荐关注公司包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。

非白酒食饮分析

零食板块贝塔明确，关注劲仔食品、洽洽食品等生产型龙头，白牌崛起带来的替代空间是长期逻辑。益生菌赛道科拓生物短期受拖累，但长期增长强劲。速冻预制菜因便利性和B端渗透提升趋势不变，推荐安井食品等。乳制品低温赛道对地域龙头打开空间，关注新乳业。

投资建议

重点关注白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、金徽酒、迎驾贡酒、口子窖；非白酒公司：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央厨、新乳业、一鸣食品。

风险提示

疫情影响、政策变动、原材料价格波动、竞争加剧及消费需求变化可能影响市场。