20240410-东吴证券-光威复材-300699.SZ-2023年年报点评_新定型纤维助力发展_Q4业绩彰显韧性_3页_456kb

光威复材2023年年报总结

光威复材发布2023年年报显示，全年营业收入同比增长0.26%至251.8亿元，但归母净利润同比大幅下降65.4%，至87.3亿元。尽管外部环境不利扰动，第四季度营收增长35.03%，仍保持了较强的运营韧性。毛利率基本稳定在48.66%，但期间费用率上升，其中研发费用率达6.68%、管理费用率6.44%，拖累盈利能力。

报告期内，公司通过碳纤维业务实现收入增长20.28%（至166.7亿元），产品结构优化并实现系列化发展，高强、高模等产品体系逐步完善，高端碳纤维（如T700、T800级）的研发进展推动业绩增长。公司包头项目预计2024年上半年投产，将进一步增强碳纤维产能和市场竞争力，成为未来业绩增长的重要支撑。

财务预测方面，东吴证券维持“买入”评级，并调整了盈利预期，预期2024年归母净利润为102.0亿元，2025年达122.6亿元，2026年新增预测为142.9亿元，对应PE分别为24、20、17倍。

风险提示包括下游需求不及预期、产品降价以及订单不足等因素。