20231028-国海证券-光威复材-300699.SZ-2023年三季报点评报告_经营依旧稳健_新一轮成长即将开启_7页_536kb

光威复材（300699）2023年三季报显示，公司前三季度营收174.7亿元，同比下滑99.7%，净利润62.1亿元，同比巨幅下滑1720%。主要因风电碳梁业务受客户订单减少及价格调整影响，Q3业绩环比亦下滑，但碳纤维全产业链布局及新产能投产（如内蒙古4000吨产能）被视作新一轮增长催化剂。

各业务表现分化：拓展纤维产量增长23.35%，碳梁业务下滑3644%但积极拓展新客户，通用新材料与精密机械板块承压，复材科技业务逆势增长4722%。

核心看点包括：T800H碳纤维项目验收完成，低成本产能加速推进；复合材料与装备板块新兴市场拓展潜力较大；产业链布局加深，公司维持“买入”评级，并调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为85.8亿元、105.7亿元、127.4亿元。风险包括下游需求不及预期、政策变动及原材料波动等。

警惕性建议：短期业绩承压下，长期成长性和全产业链优势被保留，投资者需关注项目投产节奏及需求恢复周期