20231028-东吴证券-光威复材-300699.SZ-2023年三季报点评_复材板块增长迅速_下游需求持续放量_3页_435kb

光威复材2023年三季报点评总结

核心业绩

• 2023年前三季度实现营收1747亿元，同比增长-997%；归母净利润621亿元，同比增长-1720%。主要受民品业务（如风电碳梁和民用碳纤维）影响，订单减少、价格下降导致盈利能力下滑。
• 2023年第三季度，营收523亿元，同比下降1639%；归母净利润208亿元，同比下降1501%。

主要投资要点

• 复材板块增长迅速：前三季度复材板块收入同比增长472%，成为业绩亮点，显示产业链布局优势。
• 子公司项目验收：全资子公司威海拓展纤维有限公司承接的“国产碳纤维工程化研制”项目通过验收，带动当期其他收益增加24025%，主要源于项目收益。
• 下游需求放量：航空航天、风电等领域需求持续增长，预计为碳纤维市场提供增量空间，公司作为全产业链布局者，有望受益。
• 盈利预测调整：预计2023-2025年归母净利润分别为986亿元（同比-25%）、1057亿元（同比7%）、1324亿元（同比25%），对应PE为22倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、碳纤维产品降价、订单不足。

其他

• 公司是一家覆盖碳纤维全产业链的系统方案提供商，应用于国防军工和民用领域。
• 市场前景乐观，但短期业绩波动风险需关注。