20180722-川财证券-建筑建材周报_华东熟料缺口扩大_部分企业提前调涨_12页_1mb

建筑建材周报总结（20180722）

核心内容概述

本报告主要分析了2018年7月建筑建材行业的市场表现、行业数据变动、主要公司动态以及相关风险提示。整体来看，水泥行业面临需求放缓与环保限产的双重压力，而玻璃行业则表现出价格波动和库存调整的特征。报告指出，未来需关注华东地区水泥市场及玻璃行业的市场动态。

主要观点

• 水泥行业：

  • 1-6月全国水泥产量累计同比下降0.64%，显示需求逐步放缓。
  • 6月单月熟料产量同比下降7.31%，其中华东地区熟料库存降至同期新低，仅为5成。
  • 高温、降雨天气影响水泥需求，市场进入淡季。
  • 由于环保限产，部分区域熟料供应紧张，价格提前上涨，如海螺水泥上调熟料价格10元/吨。
  • 7月19日起，华东地区水泥价格有望进入上行通道，建议关注海螺水泥（600585）等标的。

• 玻璃行业：

  • 7月中旬全国白玻均价为1626元/吨，环比下跌5元，同比上涨125元。
  • 行业库存下降，厂商成品库存偏低，市场表现平稳。
  • 玻璃-纯碱-重油差价小幅扩大，利润空间受到压缩。
  • 玻璃行业面临产能调整，部分区域新增或冷修生产线，影响市场供需。

关键信息

行业数据

行业动态

• 水泥行业：

  • 6-7月安徽铜陵、江苏镇江、浙江湖州等地因环保治理和错峰限产，熟料供应紧张，导致价格提前上涨。
  • 江苏常州要求水泥熟料生产企业10月底前NOx排放低于100毫克/立方米，部分企业限产50%。
  • 河北唐山自7月18日起启动重污染天气II级应急响应，要求水泥企业停产。
  • 华东地区熟料库存持续下滑，低于去年同期10个百分点，影响水泥价格走势。

• 玻璃行业：

  • 7月中旬全国玻璃库存为3201万重箱，环比下降32万重箱。
  • 玻璃价格同比上涨125元，但行业整体利润空间受到压缩。
  • 玻璃行业新增冷修生产线，如山东德州凯盛晶华，日容量为600吨，影响产能变化。
  • 玻璃现货价格与库存呈负相关，库存下降有助于价格企稳。

公司动态

• 金隅集团 (601992)：

  • 上半年净利润预计24亿至26亿元，同比增长30%-41%，受益于水泥价格上涨。

• 中国建材 (3323.HK)：

  • 预计上半年利润大幅增长，主要因水泥价格上涨。

• 上峰水泥 (000672)：

  • 上半年预盈4.9亿至5.2亿元，同比增长87%-99%，核心区域水泥售价大幅上升。

• 华润水泥 (01313.HK)：

  • 集团上半年盈利预期显著增加，水泥产品平均售价同比上升33.4%。

• 山水水泥 (0691.HK)：

  • 偿还5亿美元优先票据无重大进展，继续停牌。

风险提示

1. 环保政策变化：

   • 若环保政策放松，熟料供应可能增加，导致价格下行，影响企业盈利。

2. 下游需求不及预期：

   • 水泥行业主要依赖基建和房地产，若投资增速放缓，需求可能持续萎缩。
   • 玻璃行业70%以上需求来自房地产，房地产投资下滑将对玻璃需求造成较大影响。

3. “贸易战”等宏观冲击：

   • 外部经济环境变化可能对建材行业造成不确定性影响。

投资建议

• 建议关注水泥行业中的华东地区相关标的，如海螺水泥（600585）。
• 玻璃行业需关注库存变化和价格波动，建议密切跟踪市场动态。

行业评级

• 行业投资评级：

  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

• 公司评级：

  • 以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级。

重要声明

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