20220108-国金证券-基础化工行业研究周报_双碳方向未改_关注专精特新领域成长性企业_23页_2mb

资源与环境研究中心 - 基础化工行业研究总结

核心内容概览

• 行业评级：维持“买入”评级。
• 市场表现：本周沪深300指数下跌2.39%，SW化工指数下跌3.35%。涨幅前三为聚氨酯（1.58%）、改性塑料（1.36%）、纺织化学制品（1.32%）；跌幅前三为其他橡胶制品（-9.97%）、氟化工（-8.46%）、磷肥及磷化工（-6.66%）。
• 政策动向：双碳政策持续推进，强调对存量企业进行结构升级和技术优化；河北启动“千企绿色改造”工程；国资委要求中央企业限期整改违规融资担保业务。
• 投资建议：关注专精特新领域成长性企业，推荐标的包括华鲁恒升、金禾实业、东材科技、沃特股份、中旗股份。
• 风险提示：疫情、原油价格波动、贸易政策变动等。

主要观点

• 双碳政策持续：尽管政策执行节奏可能有所调整，但双碳方向未变，对行业结构优化具有长期意义。
• 市场调整：本周市场大幅调整，部分去年表现强势的标的承压，但部分企业因产品价格上涨或业绩亮眼表现较好。
• 关注新材料：建议关注景气度向上的新材料板块，尤其是具备专精特新特质的企业。

关键信息

一、本周市场回顾

• 原油价格：布伦特期货均价81.14美元/桶，环比上涨2.9%；WTI期货均价78.3美元/桶，环比上涨2.8%。
• 板块表现：石化板块跑输指数（-0.96%），基础化工板块跑赢指数（5.63%）。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：聚氨酯（1.58%）、改性塑料（1.36%）、纺织化学制品（1.32%）。
  • 跌幅前三：其他橡胶制品（-9.97%）、氟化工（-8.46%）、磷肥及磷化工（-6.66%）。

二、重点行业及公司跟踪

轮胎行业

• 行业动态：开工率回落，市场需求放缓，行业或迎景气度拐点。
• 公司动态：
  • 玲珑轮胎：与壳牌签订战略合作。
  • 中策橡胶：年产65万套全钢胎项目获受理。
  • 双星轮胎：“全防爆”安全轮胎正式上市。

钛白粉行业

• 市场表现：内需弱稳，外需市场表现有支撑。
• 价格情况：硫酸法金红石型钛白粉主流报价19000-20300元/吨，氯化法钛白粉主流报价22500-25000元/吨。
• 公司动态：
  • 龙佰集团：上调销售价格，发布政府补贴公告。
  • 安纳达：发布业绩预告，2021年净利润同比增长160%-210%。
  • 中信钛业：上调氯化法钛白粉价格。

精细化工产品

• 三氯蔗糖：价格维持高位，受冬奥影响，北方企业开工预计下降。
• 安赛蜜：供需两淡，价格偏弱运行。
• 甲乙基麦芽酚：供应增加，价格弱势运行。
• 金禾实业：发布股份回购进展公告，累计回购220.73万股。
• 浙江龙盛：分散染料供应逐渐恢复，但需求支撑较弱。
• 石大胜华：碳酸二甲酯需求改善，价格上调。
• 新和成：VA、VE市场持稳偏弱运行。
• 神马股份：PA66供给增加，价格弱势运行。
• 万华化学：MDI价格小幅上涨，但需求端未明显放量。
• 合盛硅业、新安股份：有机硅持续涨势，库存略有下降。

化工产品价格与价差变化

• 价格上涨前五：硫磺（13.36%）、苯酚（12.66%）、焦炭（12.32%）、双酚A（10.15%）、丁酮（9.65%）。
• 价格下跌前五：醋酸乙烯（-11.9%）、二氯甲烷（-9.85%）、丙烯腈（-8.89%）、丁二烯（-8.18%）、黄磷（-8.11%）。
• 价差上涨前五：TDI价差（34.01%）、PTA-PX（30.38%）、MEG价差（19.41%）、聚合MDI价差（9.42%）、合成氨价差（9.33%）。
• 价差下跌前五：丁二烯-石脑油（-242.03%）、丁二烯-液化气（-208%）、环氧丙烷-丙烯（-26.79%）、粘胶短纤价差（-24.41%）、乙烯-石脑油（-14.99%）。

三、投资组合推荐

• 推荐标的：华鲁恒升、金禾实业、东材科技、沃特股份、中旗股份。

四、风险提示

• 疫情影响：国内外需求可能受疫情影响。
• 原油价格波动：可能对化工产品成本造成影响。
• 贸易政策变动：可能影响产业布局及产品出口。

五、图表与数据来源

• 图表1：板块变化情况。
• 图表2-3：A股全行业及化工子行业估值分布。
• 图表4-26：重点化工产品价格及价差变化情况，来源为Wind、百川资讯、国金证券研究所。