20220826-德邦证券-专精特新系列研究_第四批专精特新_小巨人_数量扩容_成长性更优_19页_1mb

专精特新“小巨人”企业第四批入围分析总结

核心内容概述

本报告分析了第四批国家级专精特新“小巨人”企业入围情况，总结了其行业分布、地域特征、市值结构、成长性、盈利能力、研发投入及估值性价比等方面的特点。

主要观点与关键信息

1. 入围企业数量扩容

• 第四批专精特新“小巨人”企业共计4357家，超过前三批总和的90%。
• 认定标准明确，推动企业数量增长，主要体现在市占率要求放宽、创新门槛降低及评定流程更清晰。

2. 行业与地域分布

• 行业分布：
  • 主要集中在机械设备、电子、基础化工、电力设备等行业。
  • 半导体行业公司数量占比提升最大，达到8.5%。
  • 医药生物、化学制品行业占比下降。
• 地域分布：
  • 长三角地区公司占比达54%，显著高于前三批的36%。
  • 浙江省上市公司数量占比达26%，为提升幅度最大。

3. 市值规模

• 第四批企业中，200亿元以下公司占比达92%，与前三批基本一致。
• 科创板公司数量最多，达77家，表明其与科创板的契合度更高。

4. 成长性表现

• 第四批企业近两年营业收入同比增速优于前三批，整体法下分别为23%、43%，中位数法下分别为21%、34%。
• 在样本数量较多的行业中，医药生物、电力设备、国防军工行业2018-2021年营业收入复合增速较高，分别为58%、41%、29%。
• 50～500亿元市值公司近两年营业收入增速优于50亿元以下公司。

5. 盈利能力

• 第四批企业整体毛利率中位数低于前三批，但近两年净利率中位数更高。
• 国防军工、计算机行业毛利率高于前三批，主要由于军工电子、软件开发企业占比提升。
• 净利率方面，第四批企业近两年整体表现优于前三批。

6. 研发投入

• 第四批企业整体研发费用率与前三批接近，分别为5.9%、5.8%、5.5%。
• 计算机与国防军工行业研发费用率较高，分别为15.3%、12.6%。

7. 估值性价比

• 从PEG视角看，电池、光伏设备、航天装备、生物制品、专用设备、医疗器械行业的估值性价比相对较高。
• 软件开发、IT服务、电机、其他电源设备行业估值相对较高。

投资要点回顾

• “专精特新50”指数：基于“专”、“精”、“特”、“新”四个维度构建。
• “专精特新精选10”组合：基于需求、估值、盈利增速三个维度构建，最新一期组合收益率达62%。
• 行业成长性与估值对比：多数行业近三年归母净利润CAGR超过30%，其中电池、光伏设备、航天装备、生物制品、专用设备、医疗器械行业估值性价比突出。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 公示名单与最终名单存在差异。
• 通胀持续性超预期可能影响企业盈利。
• 流动性收紧超预期可能影响市场表现。

总结

第四批专精特新“小巨人”企业在数量、行业分布、地域集中度及成长性等方面表现出显著特征，显示出政策支持下中小企业发展的积极态势。同时，其在估值性价比方面具备一定吸引力，但需注意潜在风险因素。