20210510-东北证券-有色行业周报_海外锂业巨头1Q21财报总结-海外锂资源巨头财报有哪些看点__13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告为2021年5月10日发布的证券研究报告，主要分析了2021年第一季度海外锂资源巨头的财报表现，行业整体走势及主要金属价格变动情况，以及相关的行业新闻和公司公告。

主要观点

1. 海外锂资源巨头财报表现

• 美国雅宝：1Q21锂板块营收2.9亿美元，同比+17.8%，环比-22.2%；EBITDA1.1亿美元，同比+35.4%，环比-12.9%。利润增长主要由锂盐销量提升带动，但低端产品占比上升导致售价略有下降。
• Livent：1Q21营收0.9亿美元，同比+33.9%，环比+12%；EBITDA0.1亿美元，同比+18.1%，环比+98%。业绩增长主要受益于销量提升和成本降低，但受长协机制影响，售价有所下跌。
• Orocobre：1Q21销售收入1770万美元，同比+46%，环比+7%；碳酸锂销量3032吨，同比+18%，环比-30%。需求复苏推动锂价大涨，公司平均售价达$5853/t，同比+46%，环比+7%。

2. 行业整体表现

• 2021年5月6日至5月7日期间，有色金属板块整体表现优于大盘，涨幅达+4.7%，在28个子行业中排名第三。
• 行业细分板块中，铅锌、黄金、铝板块涨幅领先，分别为+8.36%、+8.23%、+8.03%。
• 个股涨幅前三为中洲特材（+34.10%）、西藏珠峰（+21.04%）、中国铝业（+18.24%）；跌幅前三为金博股份（-10.54%）、华钰矿业（-9.84%）、*ST利源（-9.76%）。

3. 行业前景与风险

• 行业步入景气周期，全年业绩预期乐观。雅宝上调锂板块业绩指引，Livent的EBITDA指引中枢同比+124%。
• 锂资源结构性短缺或加剧，扩产节奏仍然缓慢。雅宝、Livent、Orocobre的新项目预计在2022年下半年至2023年集中投产，但爬产周期较长，达产时间可能延迟至2023年底或2024年下半年。
• 中国锂矿进口依赖度约70%，其中50%来自澳洲。在锂矿供需紧张的背景下，中国本土锂资源的战略价值凸显。

关键信息

1. 重点公司及标的

• 重点公司：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、盛和资源、北方稀土、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、正海磁材、中科三环、金力永磁、横店东磁、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、兴业矿业、盛达资源、索通发展、神火股份、云铝股份、中金岭南、融捷股份、科达制造、永兴材料、天华超净。
• 相关标的：融捷股份（亚洲最优锂矿，开采成本世界领先）、科达制造、永兴材料；其他资源自给率较高的标的：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、天华超净等。

2. 金属价格及库存

新能源金属

• 钴：MB标准级均价下跌1.2%，合金级均价下跌2.0%；国内电钴价格持平于35.05万元/吨，钴盐价格普遍下跌。
• 锂：锂精矿价格持平于610美元/吨；工业级碳酸锂持平于8.25万元/吨，电池级碳酸锂持平于8.9万元/吨；氢氧化锂价格上涨3.7%至8.4万元/吨。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格下跌1.2%，中重稀土氧化铽和氧化镝分别下跌2.5%和3.8%。

基本金属

• 国内：SHFE铜上涨3.0%至7.42万元/吨，SHFE铝上涨4.3%至1.97万元/吨，SHFE锌上涨1.1%至2.22万元/吨，SHFE铅上涨2.8%至1.56万元/吨，SHFE镍上涨3.2%至13.32万元/吨，SHFE锡上涨3.0%至19.78万元/吨。
• 海外：LME铜上涨2.7%至0.92美元/吨，LME铝上涨3.8%至2489美元/吨，LME锌上涨0.6%至2944美元/吨，LME铅上涨3.1%至2218美元/吨，LME镍上涨1.5%至1.79万美元/吨，LME锡上涨5.0%至3.01万美元/吨。

贵金属

• 金银：COMEX金价上涨2.7%至1816美元/盎司，COMEX银价上涨6.2%至27.48美元/盎司；金银比为66.1。

3. 行业新闻及公司公告

• 发改委暂停中澳战略经济对话机制：5月6日，我国发改委宣布无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动，凸显锂矿进口依赖度高的风险。
• 国际能源署预测电动汽车增长：预计到2030年，全球电动汽车将达到1.45亿辆。
• 美国银行预警铜资源短缺：认为全球铜库存处于15年前水平，铜价可能在未来几个月飙升至每吨1.3万美元。
• 英国考虑建立稀有金属库存：为保障电动汽车材料供应，计划建立国家库存。
• 公司公告：赣锋锂业收购Bacanora锂项目；明泰铝业发布利润分配方案；赤峰黄金完成员工持股计划及股票回购；洛阳钼业对外担保；神火股份股权变动；金诚信延长合同等。

风险提示

• 供给超预期风险：矿山/盐湖等供应产能释放超预期可能导致有色金属资源供给过剩，价格下跌。
• 需求不及预期风险：锂、钴、稀土等下游需求分散在新能源汽车、3C产品等，若需求不及预期，可能影响价格和利润。
• 政策及库存变化风险：政策变化或库存超预期可能导致有色金属价格大幅波动，影响公司盈利。

行业数据