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焦炭月投资策略总结（2021年10月）

一、8月焦炭期货走势简述

2021年8月，焦炭期货市场整体呈现“冲高回落”的走势。三季度焦煤成本持续上行，山西地区焦化厂于7月底启动第一轮提价，随后连续提涨，累计提涨11轮，涨幅达1560元/吨。当前日照港准一级焦炭报价为3850元/吨，折算仓单约4100元/吨。同时，唐山沙河驿蒙煤自提价为3950元/吨，煤焦比降至1.14，为近几年最低水平。焦化厂整体现货利润在三季度多数时间维持在盈亏平衡状态，当前焦化利润约为400元/吨。

二、焦炭基本面情况

供应端

• 山西地区因恶劣天气导致道路运输受限，焦炭出货受阻，部分焦企厂内库存明显上升。
• 部分焦企因下游采购积极性下降，采取让利出货策略。
• 当前山西地区主流准一级湿熄焦报价为4060-4200元/吨。

需求端

• 钢厂受能耗双控、粗钢产量压减等政策影响，限产与检修频繁，采购积极性下降。
• 部分钢厂存在控制到货的情况，对焦炭需求减少。

港口情况

• 港口焦炭现货报价暂稳，交投氛围冷清。
• 贸易商多持观望态度，准一级冶金焦主流现汇出库价为3900-3950元/吨。

综合分析

• 下游钢厂需求疲软，对后市存在降价预期。
• 但山西地区焦企受天气影响，原料煤补库困难，部分主动限产，短期内对供应有一定压制。
• 煤价偏高，焦企对价格调整较为谨慎，钢厂观望情绪浓厚。
• 预计短期内焦炭市场将维持稳定运行。

三、后市展望

供需预期

• 当前动力煤缺口较大，为应对冬季用电高峰，各地出台保供政策，部分跨界煤种被削减，导致焦煤资源向电厂倾斜。
• 在钢厂严格限产背景下，焦煤用于炼焦的供给可能进一步下滑，形成供需双降的局面。

价格走势

• 尽管供需双降，但焦炭价格大幅转势的可能性较低，主要受焦煤成本支撑。
• 整体向下调整空间有限，市场仍以偏多操作为主。

操作建议

• 投资者可关注焦炭的短期稳定走势，结合焦煤成本支撑进行操作。
• 长线投资者可继续持有，中长线客户适配性较高。

四、其他信息

• 产品简介：本报告为华融期货根据客户要求不定期撰写的品种投资研究报告，涵盖宏观面、基本面、行情走势回顾、技术分析及后市展望等内容。
• 风险说明：本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 客户适配：适用于所有客户，尤其适合中长线投资者。
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