电子行业深度研究：功率半导体高地，IGBT国产新机遇东吴证券-35页_3mb

IGBT国产新机遇总结

核心内容

IGBT（绝缘栅双极型晶体管）作为中高端功率半导体器件，正逐步成为工业控制、家电及新能源应用的核心组件。随着工业控制、新能源发电和新能源汽车等行业的快速发展，IGBT市场持续增长，同时，国产替代空间广阔，国内企业正在加速技术突破与市场拓展。

主要观点

• 市场增长驱动：IGBT市场因工控、家电及新能源应用的推动而持续扩大，尤其在新能源汽车和变频家电领域需求显著上升。
• 技术迭代与创新：IGBT技术演进趋势为微型化与高功率，全球龙头企业主导技术发展，但国内企业正积极突破技术瓶颈，如斯达半导、士兰微、华微电子等。
• 国产替代加速：IGBT国产化进程加快，国内企业已在工控、光伏、风电等领域实现替代，而在新能源汽车等高端领域仍有待突破。
• 产业链布局：国内IGBT产业链逐步完善，涵盖芯片设计、制造、封装、测试等环节，部分企业已具备全球竞争力。

关键信息

市场增长

• IGBT是国际公认的电力电子技术第三次革命代表产品，广泛应用于工业控制、新能源、家电等领域。
• 全球IGBT市场规模在2020年预计达到57.67亿美元，同比增长6.40%，中国IGBT市场规模在2018年达到161.9亿元，同比增长22.19%。
• 新能源汽车将成为IGBT最大的下游市场，预计2022年在全球IGBT市场中占比达40%。

国产替代

• 全球IGBT市场主要由英飞凌、三菱电机、富士电机等海外厂商占据，国内厂商如斯达半导、比亚迪、中车时代电气等正加速国产替代。
• 国内IGBT市场中，海外厂商仍占主导地位，但本土厂商在技术、产能和市场拓展方面取得显著进展。

产业链相关企业

• 斯达半导：全球IGBT模块市场第8位，国内第1位，具备先进芯片设计和模块制造能力，产品广泛应用于工业、新能源和变频家电。
• 士兰微：完成大功率IGBT研发，拥有国内领先的芯片生产线，产品覆盖多个领域。
• 台基股份：已量产大功率IGBT，拥有技术和产能国内领先的大功率半导体产线。
• 闻泰科技：通过收购安世半导体切入半导体领域，具备车用MOSFET市场优势。
• 扬杰科技：积极推进IGBT新模块研发，50A/75A/100A-1200V半桥规格已成功开发。
• 华微电子：成功研发第六代IGBT产品，产品已通过客户验证，市场竞争力强。
• 振华科技：完成IGBT芯片及模块产品研发，技术性能达到国外同类产品水平。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 新品推出不及预期
• 客户开拓不及预期

企业估值（数据更新至2020年2月9日）