20230828-东吴证券-东方甄选-01797.HK-FY23年报点评_自营品销售表现亮眼_期待多渠道布局贡献增量_4页_458kb

报告摘要

业绩亮点：
- 营收增长：2023财年持续经营业务收入45亿元，同比增长651%，扭亏为盈，净利润97亿元（经调整净利润109亿元）。
- 直播电商业务：FMV突破100亿元，自营品营收26亿元，供应链优化支持品牌成长；抖音渠道日均GMV同比增39%，自有APP上线后GMV超25亿元。
- 大学教育：收入59亿元（yoy+14%），付费用户58万人，毛利率同比提升至74.6%。
核心驱动因素：
- 直播电商GMV增长和自营品销售主导收入增长；
- 多渠道布局加速（抖音、自有APP、淘宝），私域流量潜力初显；
- 供应链能力提升，自营品类覆盖从食品饮料扩展至生活用品。
盈利预测调整：
- 2024-2025年归母净利润从150.9/184.6亿元下调至95.1/132.2亿元，Non-IFRS净利润对应PE分别为30/27倍。
- 预计2026年归母净利润155.4亿元，维持“买入”评级。
风险提示：直播电商竞争加剧、消费复苏不及预期、多渠道运营效果待验证。