20230618-东吴期货-沥青周报_供应端边际收缩_总体区间震荡_16页_1mb

核心观点

1. 短期震荡，旺季或现下跌
   上周沥青价格在原油波动中维持区间震荡，短期仍以区间震荡为主。冬储规模较大，炼厂库存低位，社会库存开始下降，供应压力较小。部分炼厂进入检修，叠加需求预期偏弱，贸易商和炼厂在旺季前无大幅降价动力。但若悲观预期发酵，或提前出现“以价换量”行情。
2. 供应端边际收缩
   数据显示，5月炼厂检修损失量达93万吨，产量显著回落。原料紧缺问题持续存在，可能抑制供应端主动性降价。

风险提示

• 原料紧缺：原料供应紧张可能限制供应端释放，对价格形成支撑。
• 需求疲软：实际需求及预期偏差，压制价格下行压力增大。