新冠肺炎疫情加剧行业短期波动，2020年房企信用总体仍将保持稳定_7页_754kb

新冠肺炎疫情对房地产行业影响分析总结

核心内容

本报告分析了新冠肺炎疫情对2020年中国房地产行业的影响，重点探讨了不同疫情发展情境下房企信用风险的变化。报告指出，虽然疫情对房地产行业短期销售和投资造成冲击，但随着疫情逐步控制，行业总体信用风险仍有望保持稳定。

主要观点

1. 疫情对房地产行业的影响大于SARS

   • 当前房地产行业处于不同的发展阶段，市场环境与2003年SARS时期相比更为复杂。
   • 新冠肺炎疫情的传染性更高，波及范围更广，对房地产行业的影响也更为深远。
   • SARS期间房地产销售受到一定抑制，但随后快速回暖，对全年市场影响较小，而当前疫情对销售和投资的冲击更明显。

2. 疫情发展情境分析

   • 基准情境：疫情在3月底前得到控制，预计一季度销售面积增速将大幅下滑至-47.0%，二季度恢复至7.8%，全年销售面积增速预计为-4.5%。
   • 情境二：疫情延续至上半年，一季度和二季度销售面积增速分别为-55.4%和-54.1%，三、四季度销售增速显著回升，全年销售面积增速预计为-15.6%。
   • 情境三：疫情持续至下半年，全年销售受到较大冲击，但房企“以价换量”策略和政策托底将逐步缓解销售压力，全年销售面积增速有望回升。

3. 政策支持与市场应对

   • 政策层面，央行和地方政府出台多项“渡难关”措施，包括延期缴纳土地出让金、灵活调整还款安排、支持房企开复工等。
   • 房企层面，恒大、碧桂园、保利等企业推出线上售房、VR看房及无理由退房等策略，以应对疫情带来的销售下滑。

4. 不同房企受影响程度不同

   • 高周转型房企：如碧桂园、中建三局地产等，因依赖快速销售回款，受疫情影响较大。
   • 土储集中于湖北的房企：如福星惠誉、武汉地产集团等，因疫情重灾区影响，销售和回款受到更大冲击。
   • 资源型房企：如万科、保利、招商蛇口等，因土储丰富、资金充裕，受影响较小，具备更多应对空间。

关键信息

• 销售冲击：疫情导致线下售楼处关闭、返乡置业受阻，2020年一季度商品房销售面积同比增速预计降至-47.0%。
• 投资影响：疫情抑制了房企开工、施工及拿地意愿，但棚改收官和政策支持将对冲部分影响，全年投资增速高位回落。
• 信用风险：在基准情境下，房企信用风险整体稳定；但在疫情持续的情境下，高周转型及土储集中于湖北的房企风险上升。
• 政策支持：包括货币政策宽松、土地出让金延期缴纳、项目开竣工时间顺延、信贷展期等，释放出政策托底信号。

表格概览

表1：近期房地产“渡难关”政策简述

表2：不同情境下2020年各季度销售面积同比增速预测

表3：2019年武汉克尔瑞权益销售排名及全国占比情况

总结

2020年房地产行业在疫情冲击下面临短期销售和投资压力，但政策支持和房企积极应对将有助于稳定行业信用风险。高周转型及土储集中于湖北的房企受冲击更大，而资源型房企则更具抗风险能力。随着疫情逐步控制，市场情绪和政策环境将逐步改善，推动销售和投资回归常态。