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华安期货棉花周报（2023/7/14）总结

• 整体观点：维持看涨棉花价格，投资策略建议轻仓试多CF2309和CF2311合约。
• 看涨理由：1. 厄尔尼诺现象导致国内高温（如疆内部分地区温度超40℃），可能扩大棉花减产幅度。2. 现货市场基差坚挺，09合约持仓达近年高点，仓单流出加快，存在逼仓风险。3. 政策收储预期虽短期对价格有上行阻力，但可能强化供应紧张猜想，长期提供支撑。4. 江浙地区开工率回升，金九银十消费可能回暖，库存消化预期增强。5. 需求不及预期但同比改善，决定现货价格的高位运行和持续时间。
• 价格区间预测：棉价运行区间预估为16500-18600元/吨，下方支撑有限，上方压力逐步打开。
• 市场数据观察：现货基差高位维持，内外棉价差恢复“内强外弱”；棉花指数波动率可能上升；仓单数量低，低于历史水平，9合约持仓高；库存方面，纱线库存略胀，纺企业绩受终端需求拖累。
• 外部因素：美棉出口签约下降，种植进度一般；内外棉价差对比显示国内优势；跨品种价差如棉花-PTA和棉花-棉纱价差当前水平需关注。
• 风险与不确定性：高温减产可能不及预期，消费回暖节奏不确定，政策落地情况待观察。